欧洲央行行长特里谢依然强调通胀，但他9月4日的讲话令欧元汇价大受打击。

当日欧洲央行和英国央行的议息会议分别决定维持利率不变。欧元兑美元汇率同日下跌1.26%，最低探至1.4316。

“保障中期物价稳定作为政策目标，”特里谢在欧央行本次议息会后说，“薪资增速已经很快，GDP增长趋向疲软，更多是一季度强劲增长后的经济反应。”

以上常规性的表述，在特里谢此前的政策讲话中多次出现。目前通胀水平和“螺旋式通胀”风险共存，继续以“中性”描述来展望政策前景，市场以此作为经济下行担忧进一步加剧的政策暗示。

在欧洲央行本次的经济预测中，对欧元区2008年的通胀预期被调高， 2008年的通胀率预测被调整为3.4%-3.6%之间，高于6月预测的3.2%-3.6%。

而对欧元区经济增速的预测被调低。对2008年GDP增长率预测区间为1.1%-1.7%，这一数字低于6月时预测的1.5%-2.1%。同时，预测2009年GDP将增长0.6%-1.8%，同样低于6月时预测的1.0%-2.0%。

同日公布的信贷新条例令欧元更受打击，按照原来的信贷规则，当银行以有资产担保的证券（ABS）抵押融资时，银行必须就抵押资产缴付一定比例的“抵押金”。以一年期限的ABS为例，之前商业银行以价值100万欧元的资产进行抵押，融资额度约在98万欧元左右。

新的融资规则规定，银行必须就ABS资产市价下调5%，另外，有担保ABS抵押金的比例上升到12%，无担保银行贷款还要在此基础上提高5个百分点。如果以同样的100万欧元的资产进行抵押，其融资额度可能将回落至88.8万欧元。若以无担保方式贷款，其贷款额度则下降至83.6万欧元。

这一政策变动，无疑将增加市场的融资成本，针对流动性的担忧又开始浮现。给已颇为脆弱的欧元汇价再添重负。

欧元集团主席容克同日表示，欧元兑美元和其他货币仍被高估。从2008年4月22日欧元兑美元升至最高点1.5991至今，欧元兑美元已持续贬值10.76%。

但容克仍然认为，欧元不仅仅兑美元，而且相对其他货币也被高估。“尽管情况有所改善，但这并没有根本性地改变过去两年来的全球失衡现实”。

欧元区未来的政策走向仍存变数，无论是货币政策还是财政政策，各种政策建议“见仁见智”。针对近期甚为醒目的“财政刺激论”，欧洲央行委员会理事魏霖克、德国财政部长施泰因布吕克以及容克，近期均表达了鲜明的反对意见。

容克称，虽然欧洲面临经济加速放缓困境，但经济刺激计划可能仅在短期有成效，中期来看，易引起经济不平衡。而德国财政部长施泰因布吕克坚持认为，经济结构改革才是惟一的方法。

正因如此，未来欧元区经济究竟走向如何，目前仍不明朗。若最终对财政刺激计划达成一致，今年欧元区经济下行将毫无悬念。