受到美国经济前景不佳的影响，日本股市2月29日继续下跌，跌幅超过2%。但据日股基金经理分析，目前日股市盈率仍处于历史低档，东证一部成份股中有超过40%的企业其股价净值比不到1倍，就中长线看来，日股的确处于股价低水平，有助于吸引价值型投资人士分批收集。

占今年以来榜首的JF日本先锋基金，基金在2005、2006和2007年表现分别为7.13%、-3.52%及4.06%，基金标准差为11.3。

行业比重为44.64% 金融服务、23.65% 工业用品、8.88% 商业服务、8.29% 消费用品、5.94% 消费服务、3.17% 能源、2.99% 健康护理、1.95% 电讯及0.49% 计算机硬件。

基金三大资产比重为12.27% Fujitsu (市盈率32.16倍，下同)、6.39% Mabuchi Motor (35.49倍)及6.39% Matsushita Electric Industrial (32.46倍)。

3月制造业指数料反弹

虽然日本1月工业生产跌幅大于预期，使美国成长放缓拖累日本企业活动的疑虑升高，但另一项数据显示，1月零售销售较上年同期成长1.5%，优于市场预估的持平，市场预估制造业产出3月将反弹，纵使1-3月生产可能会下滑1.3%或者更大幅度，这基本上会抵消10-12月的升势。

近日也有多重因素支撑日股表现。首先是陆续公布的经济数据，去年第四季国内生产总值有3.7%，大幅优于市场预期的1.7%；1月公布的出口数据较去年同期成长7.7%，也优于市场预期的6.4%。显示受惠于新兴市场的出口厂商，因日圆强势升值而受到压抑的情形已逐渐淡化，特别是与原料相关的股份表现仍相当强劲。

日本首相福田康夫对中小企业不断释出诱因，除因石油飙涨而提出优惠政策，包括减轻小企业的贷款利率以及提供低收入户燃油补助等。他也对中小企业释出善意，表示支持中小企业加快技术革新及改善就业环境等。如果日本央行配合采取刺激景气的扩张政策，会对金融市场有正面帮助。日股股价已跌至历史低水平，新的一季日股确实可以期待反弹行情。