美国联储局在一个月内两度减息，令到联邦基金利率降至3厘或以下，目的是拯救徘徊于衰退边缘的经济困局。减息行动无可否认有助纾缓信贷危机，然而减息又让美元汇价不断下泻，可能令美国掉入另一个经济困局。市场上已有言论指美国不断下调利率，美元或许会步日圆的后尘，成为套利交易的新目标。美国的金融危机开始变得像日本金融危机一样可怕。

《华尔街日报》文章指出，目前美国的房地产泡沫终于破裂，经济困境或许会持续数年，各大银行呆坏帐问题缠身，政府为刺激不断放缓的经济而持续下调利率。此情此景好像似曾相识，多年前日本实行超低利率，日圆便一直成为融资套利交易的目标、瑞士法郎也是如此。如果联储局继续减息，从事融资套利交易的投资者可能会纷纷抢购美元，进而对市场和经济造成严重影响。

持续减息 美元迈向低收益货币

美国持续减息的利率政策，与其它欧洲地区央行的政策是有所不同，此种差异可能会使美元更快地成为世界上收益较低的货币之一，同时成为投资者们所谓融资套利交易的目标。欧洲央行行长们不愿与美国联储局一样大幅减息，为的是避免成为“西方日圆”，他们担心的是通胀，而不是经济崩溃。

欧洲拒减息 免成“西方日圆”

RBS Greenwich Capital国际战略师Alan Ruskin说，目前美元看上去像是一种低收益货币。如果美国联邦基金利率降到3厘以下，那么美元就会真正成为低收益货币。如果美元成了融资套利交易的目标，联储局的工作难度将会更大。

弱美元 激化进口成本诱发通胀

他解释指，融资套利交易的目标面临着持续不断的卖出压力，交易者基本上都认为美元会走低。美元走低可能会造成进口成本上升，进而唤醒通胀这只“猛兽”。不过，如果联储局为减缓通胀而上调利率的话，可能会威胁到经济增长，导致一波又一波的市场动荡，而每一次动荡都会使美元受到冲击。