今年以来，继中国平安（601318）、浦发银行（600000）、中信证券（600030）等金融高价股大幅重挫后，这一现象正在向其它强势高价股扩散，2007年牛股集中的有色金融板块中的云南铜业（000878）、江西铜业（600362）、中国铝业（601600）等全线回落，地产股中的招商地产（000024）、金地集团（600383）等腰斩而下，周三深沪股市中多年牛股、基金云集的上海机场（600009）放量跌停。这一系列市场形为表明：高价强势股已拉响了防空警报，后市这一格局仍可能向其它类似品种扩散。笔者认为，三方面原因是促成高价股大幅走弱的主要动力。

宏观经济不确定性增加

从2008年宏观经济的基本面来看，具有较大的不确定性。从内因来分析，中国经济面临通胀的严峻挑战，2月CPI同比上涨8.7%，创下中国11年来CPI新高。同时，据海关统计，2月份我国贸易顺差85.55亿美元，不到1月份的一半。这些都反映出宏观经济层面不确定性大幅增加。而从外部因素来看，不确定性仍然较大，国际油价强势突破108美元，而美国次贷危机给全球带来的损失规模和涉及范围越来越大，美国经济进入衰退的迹象比较明显。

宏观经济的不确定性，导致主控强势品种的机构资金开始出现严重分歧，部分机构减仓而去，自然导致高价股群体股价回落。

投资回报不理想

通过对A股市场整体研究发现，虽然经过市场调整，不少高价品种PE已经较为合理。但从投资回报来看，这些公司的分红回报情况却不甚理想，对长线投资者来说，缺乏足够吸引力。

而从国际资本市场情况可以发现，如汇丰、渣打、埃克森美孚、壳牌等公司，大多在年度提取较大份额的比例分红，比如在香港上市的汇丰银行，季度分红就高达每股3.00港元左右，其动态PE仅9.3倍，而从目前A股市场来看，很难达到这一的水平。这说明上市公司尽管业绩增长，但其分红能力或股东回报方面对长线投资者缺乏足够吸引力。

再融资及限售股冲击

从此次市场向下的导火索来看，中国平安、浦发银行等的再融资起到了较大的影响。再融资本身并没有错，但再融资需要在保证股东利益分红最大化或投资回报稳定的前提下，才能为投资者所接受。但对于上市不久给股东回报较低、股价处于高位的品种而言，将受到市场的逆向回应。从目前A股市场情况来看，再融资的冲动对A股投资者打击较大，这也是高价股回归的重要原因之一。

同再融资相比，限售股的大面积流通将冲击那些业绩平平、估值过高和股东回报极差、股价过高的公司。从A股市场流通市值急剧增大的情况来看，市场的资金供应明显不足，基金的发行并不会在短中期充分消化流通市值持续增长带来的压力。

总的来说，近期市场中高价强势股不断出现轮番回落，这说明以往的高价强势股，特别是估值优势下降、股东回报差、相对股价较高的品种已经拉响了防空警报，对此类品种投资者应保持警惕，回避为主。