市场确实比较弱，从走势上看，近日下跌基本上没有成交量，盘中基本上没有象样的反弹，热点也由前期的题材股转变为全面熄火，市场创新低后人气同样创出新低。今日CPI公布后市对于加息与否更是倍感压抑，气氛变得凝重。我们对目前市场的看法是：

现在市场到了最坏的时候

最坏主要体现在：经济方面，2月CPI公布，加息预期增加，今日股指加速下跌。市场预期调控将继续从紧，短期加息预期对股市继续形成压力。

股市方面，供需的矛盾继续存在甚至加大。再融资、大小非解禁的影响继续，新的影响如创业板即将推出，红筹回归也产生巨大的心理压力。而基金的发行似乎是杯水车薪，或者说对股市的下跌没有对症下药。

外围方面，不管是管理层还是分析师，大多认为，近期股指的下跌一个重要原因就是美经济衰退对中国经济，以及美股下跌对A股的影响，美2月失业数据加大市场压力，A股近日也对数据作出了负面反应。我们的结论是，下跌是各种因素发酵的结果，而目前市场已经到了最坏的时候。

物极必反 市场在绝望中现转机

尽管各因素对市场形成重压，但物极必反，一些潜在的积极因素也在酝酿并且可能会使市场出现转机。首先是国内经济热度到了极限，今日公布的2月8.7%的CPI增长有望成为拐点，全年CPI虽然处于高位但增速将稳步下降。就算是因为前两个月CPI过高本月加息，我们认为这也应该是加息周期的尾声，近期下跌或者还有下跌也可能是最后一跌。

第二，从A股价值来判断，目前市场有部分分析师因为A股估值受到经济增长、外围压力等因素影响产生了分歧，但本栏认为上证50和沪深300大多具有价值，经过高达40%甚至50%的下跌后泡沫基本破裂。短线介入时机欠佳，但长线具有战略机遇。

第三，外围因素，这一点也是最不确定的一点，考虑到全球经济增长下降和美经济的衰退，全球股市受到的影响会加大，包括A股，这势必会延长A股下跌时间和空间，但我们相信，近期市场对外围已经反应过度，40%最大跌幅后，需要更为理性看待未来的下跌。

管理层态度微妙  救市还需最后一跌

“基金的发行不是救市”，“股票不是什么人都能炒的，不可能天天向上，转轨时期莫轻易介入”，这意味着管理层认为股市还有风险，下跌有合理性，也预示不会在短期内就有真正的救市行动。本栏认为，管理层的救市将会在市场已基本绝望，机构已收集好筹码，未来向上空间增大的情况下出现。

而市场预期的印花税下调短期难以成形，未来的救市也不会只有这一项措施，真正对市场形成实质性影响后股指将出现一轮明显上涨，而那个时候经济可能已好转，中小投资却还沉浸在绝望之中。因此，本栏认为，市场正在进入最坏的时期，近期可能还有最后一跌，投资者需要在这最后关头用更为理性的思维来认识目前的股市。