3月11日。港股在汇丰(0005)力托支持下，连续第二日出现先跌后回稳的走势，但以整体形势来看，我们对于港股后市发展，仍持有审慎的看法，而恒指和国指的短期反弹阻力，仍分别见于23,200点和13,000点。

汇丰下周三除息后关键

权重股汇丰继续成为托市的主力，但沽空金额比例维持高企于11.8％；而事实上，汇控已成为大市短期走势的寒暑计、市场的信心指标股，其股价走势对于整体大市短期表现，会有关键影响，要继续关注汇控股价能否守于117元，而汇控早前宣布派发末期息36美仙(约3港元)，股价在下周三除息后的表现，是我们的关注重点之一。

内地CPI超标通胀升温

国家统计局公布2月CPI上升8.7％，升幅超出市场预期，但A股对此消息未有作出实时反应，上海A股综合指数出现先跌后回升的走势；由于全国人大、政协会议仍在举行，市场憧憬在会议进行期间，该不会推出新一轮的宏调措施，情况对A股带来急跌后先作技术性回升的机会。以内地2月份的物价指数升幅来看，通胀仍有进一步升温的势头，我们估计人行于上半年将会加息54基点，而限制公司企业上调物价的措施，仍将持续甚至会扩大限制范围，情况对于内房股、建筑股、中资银行股以及一些生产商公司，会继续造成负面影响。

美股跌穿去年8.17低点

港股是贴近内地、面向世界的国际市场，走势上肯定会受到美股和A股的相互影响。我们以港股、美股和A股最近6个月的表现来作比较；目前，美股道指和上海A股综合指数，都已跌穿去年8月17日的低位，也就是美国次按问题首次爆发时的第一波跌浪低点；而恒指和国指在去年8月17日的低点，分别是19,387和10,253，现水平高于这两个低点仍有18.6％和22.8％；虽然内地推出的QDII措施对港股有利，但是相信港股现时的向下拉力仍大。