台湾本月举行的总统大选让人们看到了政治变革的希望，受此带动，当地股市在历经数年落后于周边股市之后，终于开始恢复活力。不过，即便当选者及其领导团队上台后的表现不能让民众满意，乐观人士认为，台湾股票目前还有一个优势，那就是：它们比较便宜。

本世纪初科技泡沫破灭后，台湾各主要股指在台湾积体电路（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）等本地科技巨头的拖累下大幅下挫。尽管台湾在新兴市场股市中占有举足轻重的位置，但就在近年来这些股市连番大涨的牛市行情中，台湾股市却掉了队。许多商人和投资者觉得，在中国大陆的高增长神话引来全球投资者之际，自2000年5月开始执政的台湾现任总统陈水扁把台湾与大陆之间的距离越拉越大。

如今台湾对投资者的吸引力可谓大大增加，投资者相信，按规定不能连任的陈水扁将被一位能改善两岸关系的领导人接替。摩根士丹利资本国际（MSCI）台湾指数2月份的涨幅为10.4%，相比之下，MSCI不包括日本的亚太指数2月份的涨幅仅有2.7%。

霸菱资产管理（Baring Asset Management）驻香港的亚洲股票业务副主管Franki Chung表示，1月份时他们开始大量增持台湾股票，现如今他们对岛内的基本面更有信心了。该基金持有约110亿美元的亚洲地区股票，此前对台湾股票的评级为中性。

Chung指出，目前他的重点观察对象是能够从岛内经济改善中受益的银行和其他类型企业，而不是台积电这些更容易受全球经济趋势影响的大型技术企业。他拒绝透露其基金一直在买入的个股名称。Factset Research Systems的数据显示，霸菱持仓最大的台湾股票包括群创光电（Innolux Display Corp.）、国产实业（Goldsun Development & Construction Co.）和亚洲水泥（Asia Cement Corp.）。

虽然许多台湾公司都在大陆拥有大笔投资，但台湾当局对台资企业投资大陆的规模以及所能运用的具体技术都作了限制。与此同时，大陆企业也被禁止赴台投资。此外，安全方面的顾虑给两岸交通带来了极大不便：两岸间的所有海运和空运都必须绕行第三地，通常是香港。

Matthews International Capital Management是旧金山一家专门投资亚洲的基金公司，其基金经理安德鲁•弗斯特（Andrew Foster）谈到，他一直认为，如果想投资中国大陆，可以将台湾看作是一个外围市场；就经济发展而言，台湾显然没有体现出自己的长期增长潜力。

这正是台湾的股价不像大陆那么高的重要原因：台湾股票的市盈率为16倍，而香港股票和海外上市大陆股票的市盈率分别达到了19倍和22倍。如果按股息收益率衡量，台湾股票更便宜。

3月22日举行的台湾总统选举让投资者心生希望：新一届政府或许会取消部分限制，进一步促进两岸商贸往来，从而带动岛内经济复苏。由于宣扬执政后将发展两岸经济关系，在野党国民党1月份以压倒性多数赢得了立法院选举。国民党总统候选人马英九目前在民意调查中处于领先，他承诺上台后将推动大陆居民赴台旅游。马英九的优势给民进党总统候选人谢长廷带来了压力，后者也承诺将寻求改善两岸的通航状况。台湾本届政府此前已宣布了几项投资解禁措施。

许多市场观察人士指出，新台币近来稳步升值表明，已有大量资金流入台湾。自今年1月第三周、也就是立法院选举刚刚结束以来，新台币一直呈现升势，最近新台币兑美元触及八年高点，兑美元涨幅今年迄今已达到5.6%。

EPFR Global董事总经理布拉德•达哈姆（Brad Durham）说，此前几个月投资者一直在净卖出台湾股票，但到1月份他们成为净买入者。自那之后，达哈姆的公司所追踪的台湾基金持续保持盈利，在截至2月27日的当周实现净流入资金2.47亿美元，创下2005年第四季度以来的最大单周所得。他指出，这一数据清楚地表明了投资者和基金经理对台湾信心的回升。EPFR Global是波士顿一家研究投资基金资产状况的公司。

虽然人们希望政治局势的改善能带动股市回暖，但这也不完全依赖候选人对大陆的政策，很大一部分还要得到北京方面的点头才行。在判断台湾经济能否起飞之前，有些投资者还希望看到经济改革等棘手的岛内问题能够取得进展。不过，本地民众对前景信心增强这样一些无形因素也将产生重要影响。

摩根士丹利（Morgan Stanley）驻香港策略师马尔科姆•伍德（Malcolm Wood）表示，问题关键不仅在于海外投资者的看法，台湾投资者也很重要，过去几年他们一直都是台湾股市的净卖出者。央行数据显示，2007年台湾净流出价值399.5亿美元的证券组合投资，表明本地投资者将大量资金投向了海外。伍德说，如果这一局面结束，将给市场带来极大改观。

Matthews基金经理弗斯特谈到，他认为两岸关系的改善无疑将提振台湾经济和当地股市。但由于不确定新总统能否促进两岸关系，因此他也没有基于这一愿景对台湾股票头寸作大幅调整。

不过弗斯特指出，近年来他一直都在稳步增持台湾股票，目前的持仓量已是相当可观。之所以如此是因为他觉得，不管政治形势如何变化，有些台湾企业总是可以带来回报。

弗斯特介绍说，对那些既看重短期收入又强调增长前景的投资者来说，很多台湾股票、尤其是科技类股都能提供理想的股息收益率和现金充裕的资产负债表。截至今年1月，台积电是Matthews Asia Pacific Equity Income基金持仓量最大的个股，中华电信 （Chunghwa Telecom Co.）也是其重仓持有的股票。

实际上，与全球其他科技公司以及台湾债券相比，台湾股票的派息着实不菲。MSCI台湾指数的收益率约为3.9%，而同期台湾10年期公债的收益率仅为2.4%。

花旗集团（Citigroup）策略师马可斯•罗斯根（Markus Rosgen）本月写道，台湾市场的股价低，期望值也不高，应该很容易实现目标。