盈利预测

受益三通

该股是三通概念股，其经营的厦门机场是三通开放的最大受益者之一。厦门机场地处海峡西岸开发区的优势将使其在2010年前成为最大受益者，而为直航准备的厦门机场三期扩建工程的建设也将使公司抓住三通的契机，实现快速发展。

台湾每年通过金门来大陆客流量约为130 万人次，三通后经过厦门空港入境的客流量保守估计增加30－50 万。三通后，台湾与厦门及周边地区的经贸联系更为密切，对航空需求有进一步增加；旅游管制放松后，大陆到台湾观光旅游的人数将巨增，厦门空港客流量增长空间巨大，增加约150－170 万人次。

未来随着三通的开放，使海峡两岸能够直接通航，将直接刺激海峡两岸的经济、文化和生活的交流，有助于公司旅客流量和货物吞吐量的快速增长，从而给公司的持续发展奠定基础。

投资要点

夹在北三角（上海、杭州和南京机场）和珠三角（深圳、广州和香港机场）之间的厦门机场，目前已成为东南沿海“廉价中转中心”。机场已引进三家境外廉价航空公司（亚洲航空、宿务航空、欣丰虎航）和多家境内民营航空公司（如春秋航空、东星航空），构建出辐射东南亚的廉价航线网络，客流量2008年预计将冲击1000万人次。

航线营销是厦门空港近年来持续高增长的主要原因。厦门机场一直致力于引进更多国内外航空公司，进入竞争、降低票价，增加中转客源，“航线营销”策略对2002年以后的客流量持续快速增长起到了很大作用。2007年，厦门机场航线营销成绩斐然，先后引进9家新航空公司(包括2家货运航空公司)，其中国内民营公司4家，境外公司4家(其中2家为低成本航空公司)。

机场利用率较低以及资本开支有限是今后几年高增长的重要保障。目前，厦门机场3号候机楼的利用率在70%左右，吞吐量增长尚有较大空间。随着空空中转、陆空中转和海空中转的加快推进，预计未来几年客流量将维持高于10%的增长。

机场商业租约2008年４月份将全部到期。4000平方米（包括新增和到期）的商业面积租赁招标工作近期已经启动，预计2008年租赁收入将增长20%左右。
　　
整合产业链。厦门空港主要资产为候机楼和货站，集团的机场跑道资产还没有进入上市公司。公司在股改承诺中曾表示，厦门空港集团将逐步实施对厦门空港的资产整合计划，将其所持有的航空业务资产分批分次进入厦门空港，通过产业结构调整，使厦门空港的航空业务产业链更加完整。公司现有的资产仅为3 号航站楼与货站楼，为了消除公司与集团公司的同业竞争，公司有收购集团公司飞行区跑道、福州长乐机场的可能。

控盘情况：07年三季报显示，股东人数较上期增加18%，前十大流通股东中以机构投资者为主合计持有2812万股，其中瑞信持有301万股，富通银行持有121万股。

风险提示

三通、资产收购的进程快慢尚具备不确定性。

估值分析

公司现有的资产经营状况良好，飞机的起落架次、客流量、货流量的年增长均保持在10%以上。从近年业绩来看，主营业务收入呈现快速增长态势。未来三通及收购集团资产的逐步实施，令公司未来发展充满想象，可持续发展性强。

不考虑资产注入、三通，公司07-09年的EPS 分别为0.58 元、0.68 元、0.76 元，有较好的安全边际；考虑08年完成长乐机场及跑道资产注入、三通效应后，公司07-09 年的EPS 分别为0.58 元、1.01 元、1.27 元，动态PE分别为45、26、20倍，其09年的市盈率水平并不高。考虑到良好的成长性及题材性，给予09 年25 倍的PE，目标价可达到31.75 元。

二级市场上，该股近期持续上涨并创出新高后回落，短暂调整已基本到位，在三通背景之下，随时有重拾升势的可能。而该股良好的基本面也令其价格具有较强的支撑。25有支撑。