投资银行花旗周一称，中国的通胀等风险不断增加，令香港恒生国企指数有机会下试今年1月份的低位。

花旗中国研究部主管薛澜在最新的报告中提到，她近日到内地拜访，发现中国政府虽然致力压抑过热的经济，但银行借贷依然持续急升。1、2月份的新增贷款占了整年额度的三分一，几乎占尽首季35%的全部额度。这项贷款的结果将对3月份的货款造成很大的负面影响，因为如果人行坚持35%的额度目标，即是3月份几乎不会有新造贷款;或且如果人行放宽额度，即被视为对银行失去控制。

报告亦提到，预料即将公布的2月居民消费价格指数（CPI）将高达8%，但现实情况更具挑战性，因为暴风雪对蔬菜、猪只和家畜造成很大的损害，料4、5月份的食物供应将会短缺。而且，通胀已扩大到非食品环节，1月份的工业品出厂价格（PPI）为6.1%（2月份刚发表的数字为6.6%），显示出了这方面的风险。此外，工资正在上升，以及新的劳动法，中期均会推动通胀上升。

对于人民币一次性升值10%，薛澜认为，随着愈来愈多的出口企业陷入困难，上述的可能性已经下降，相信升值的步伐是限于中国政府可以容忍的程度内。

她更提到，在高通胀，以及8月份将举行的奥运会下，相信能源、电力和火车运输等价格机制的调整，要延至9月份。中国政府更会公布更多的行政性价格管制措施，最终将会导致长期的需求和供应遭扭曲。倘若中国政府真的调整上述的价格机制，亦要对农民及低收入的城市居民进行财政上的补贴。

薛澜认为，H股市场有机会下试今年1月的低点（H股指数于1月22日收报11,911.91点的近日低位）。H股的长期价值区为市帐率1.5-2倍，即指数为9,000-12,000点。

国企指数周一收报12,519.75点，微跌0.69%。