中国银行日前发布的《宏观经济金融回顾与展望》（下称《展望》）称，我国存在形成成本推动型通胀与需求拉动型通胀同时出现的可能性，上半年预计有可能加息1-2次。美国经济衰退可能到2009年才能复苏，预计人民币对美元升值速度将在2008年全年呈现先快后慢的态势。

《展望》认为，当前对我国宏观经济威胁最大的是通货膨胀问题，虽然目前我国还没有出现全面的需求拉动型物价上涨的局面，但条件上已经具备了需求拉动型通胀的条件。“今年1-2月流动性依然非常充裕，债券收益率曲线明显下行。如果物价上涨水平在比较长时期维持一个比较高的水平，就很可能促使居民通胀预期的形成与蔓延，充裕的流动性将可能展开对实物商品的大规模追逐，导致实物商品价格的上涨，最终形成成本推动型通胀与需求拉动型通胀同时出现的局面。”报告预计，2月份CPI将可能达到8.3%的水平。此外，不排除央行在3月份提高存款准备金率1个百分点的可能。

中行认为，全年来看物价上涨趋势将呈现前高后低的态势。中行对2008年CPI同比上涨幅度的预期，从4.8%提高到5.5%，全年GDP增长率维持在10%的判断。为抑制物价上涨，在增加供给和控制需求两方面，中行建议放开价格，实行从紧的货币政策。中行预计，上半年有可能加息1-2次。

中行同时分析，1月份超常规的FDI增长可能意味着近期人民币升值预期加大诱发外部资金加速流入我国。为避免市场对人民币汇率的升值预期逐渐膨胀，中行建议逐步扩大人民币汇率的弹性。

“市场对于美元汇率已经过于悲观，本次美国经济下滑中，美元汇率很可能再次成为美国政府挽救经济的利器。”《展望》称，本次美国经济下滑主要是由非制造业带动，并通过影响就业和收入通过消费的下降扩散至制造业中的，与1990-1991年经济衰退惊人的相似。

中行预计，美国的货币政策最终将让美元明显升值，以提高美元资产对资金的吸引力来增加国内货币供给，这一策略运用可能在联邦基金利率降至2%之后使用。中行预计美元贸易加权指数近期将保持区间波动，可能于2008年第三季度或第四季度进入上升通道，美国经济陷入衰退可能至2009年才能复苏。

由此，中行预计人民币对美元升值速度将在2008年全年呈现先快后慢的态势，全年对美元升值预期在8%，预计2009年人民币对美元升值幅度将较2008年明显下降。