估值

综合考虑原材料价格上涨和人民币升值的影响，我们将08年和09 年盈利预测分别下调3%和13%。考虑到公司在国内市场中的领先地位和加大铁路行业的投资力度带来的潜在成长空间，我们认为晋西车轴目前的估值偏低。基于30倍的09年预测市盈率，我们将该股目标价格定为26.10人民币。我们维持对该股优于大市的评级。

07年盈利同比增长17%。晋西车轴公告，尽管出口市场的扩张面临人民币升值的压力，利润率也因原材料的价格上涨而有所萎缩，但是07 年公司净利润仍然同比增长17%至6,100万人民币。07年收入变化不大，达到近10.5亿人民币，但是毛利率受钢铁等原材料价格上涨的影响下降了近1.6个百分点。

扩大产能

晋西车轴的管理层计划增发新股并筹集不超过8.5亿人民币的资金，以扩大铁道轴承的生产线并收购内蒙古北方重工业集团有限公司旗下的包头北方锻造有限责任公司。收购完成后，公司计划将部分剩余资金用于北方锻造的扩产。

前景

目前，公司生产基地的轴承年产量为12万套，完成收购和扩产后产量将提高到22万套。我们认为扩产后公司的竞争力和市场地位将会有所巩固。