微软446亿美元收购雅虎的计划注定不会如微软预期的那样一帆风顺。

对这场即将改变美国互联网业界格局的交易，美国国会司法委员会已计划于2月8日举行听证会，研究这一并购是有利于还是有害于互联网竞争性的基本原则。

此外，雅虎当地时间2日亦在其官方博客中发表声明称，雅虎正在仔细评估微软446亿美元的报价，但由于评估内容“涉及公司所有的战略选择，包括是否保留雅虎为一家独立的公司”，“评估过程存在不确定性，因此可能持续较长时间。”

尽管没有像一年前那样直接拒绝微软对自己的收购请求，但是雅虎是否最终能接受微软的收购，还是未知数。

目前华尔街和外界普遍认为，微软向雅虎提出的446亿美元的报价高得不可思议，不过这个数字在雅虎内部人员看来仍然不能令人满意。

“按照这个价格，收购是没法谈下来的。”一位雅虎高管私下表示，“雅虎股价低迷完全是因为缺乏强有力的管理层，而不是没有发展潜力，但微软正利用了这一点乘虚而入。”  

门槛一：部分股东反对

事实上，部分微软的股东已对这一交易“用脚投票”。

第一美国基金(FirstAmericanFunds)的经理人珍妮·斯诺雷克(JaneSnorek)表示，“这是个愚蠢的交易，我一点儿也不感到高兴。即便微软收购雅虎，我认为他们在互联网广告市场的份额也仍旧会缓慢下滑。”第一美国基金位于美国明尼苏达州，基金管理的资产规模超过700亿美元。

斯诺雷克称，自微软收购雅虎的消息曝光后，第一美国基金就开始抛出微软股票，微软股票2月1日下跌6.6%，其中就有他们的“贡献”。6.6%是微软股票自2006年4月以来的最大日跌幅。

也有部分微软股东对收购雅虎感到高兴。黑石集团首席投资官罗伯特·多尔(RobertDoll)认为，“如果微软操作得当，那么收购雅虎可能是笔不错的交易。关键是看微软怎么出牌。”黑石集团管理的全球证券资产超过1.3万亿美元，该公司持有微软股票。  

门槛二：文化冲突

也有业内人士对微软收购雅虎的前景表示了质疑，其中一个怀疑就是两家不同文化的公司能否顺利融合。雅虎的员工一般穿紫色T恤和牛仔裤上班，而微软员工则穿正装衬衫和卡其裤子。

分析师们担心，那些不喜欢微软的员工的离开，将引发雅虎最优秀人才大批流向谷歌和其他公司。不像其他主要价值为固定资产和品牌的公司，雅虎最为宝贵的资产或许是他们的员工和网站专家们。

“如果你是一个雅虎的搜索或其他服务的工程师，你会受得了微软这样一个可能对互联网并不那么关心的企业文化吗？”贝尔斯登分析师BobPeck说，“文化冲击将是最大的问题之一。”

而在业务上，分析师们质疑，一个合并后的MSN/雅虎网站是否能够足够机动，在微软重重的官僚作风之下处理好两公司之间重叠的一些产品，例如邮箱和即时讯息工具等。YahooMail和微软的Hotmail分别是美国排名第一和第三的网页邮件。 

门槛三：面临竞购

除了可能来自雅虎的阻力，微软在此次收购中可能还将面对潜在竞争对手的挑战。 

有报道称，雅虎的投资银行顾问高盛和雷曼兄弟1日接触了其他潜在的买家，包括新闻集团和AT&T。新闻集团的发言人和AT&T的发言人尚未对此消息作出回应，雅虎方面也拒绝置评。

报道称，目前新闻集团已经致电几家大型私募基金，准备召集财团与微软展开竞购，而且可能数日内就将宣布正式消息。

去年年中以来，新闻集团和雅虎就已经开始密谈MySpace和雅虎的合并事宜，当时的合并方案是新闻集团用MySpace换取雅虎25%股份。不过，微软的介入显然让三方关系发生了变化。

除了新闻集团，还有分析师认为，康卡斯特、维亚康姆和通用电气也将可能加入竞购。

而针对是否会接受第三方报价的问题，正在对微软报价进行评估的雅虎也对此作出回应，表示会对所有请求都作出评估。

不过多数分析师认为，虽然可能会付出更高的代价，但鉴于有财力与资格同微软展开竞购的公司实在屈指可数，微软可能将在此次收购中获胜。 

微软可能加价

针对外界的种种质疑，微软CEO史蒂夫·鲍尔默将在4日作出回应。鲍尔默和CFO克里斯·里德尔(ChrisLiddell)将于北京时间2月4日晚召开一次财经分析师会议。考虑到微软刚刚宣布报价446亿美元收购雅虎，几乎可以肯定雅虎将成为此次会议的一个重点。

分析师认为，微软可能公布的信息包括：雅虎对微软收购方案的最新回应；有关交易对微软财务影响的更多细节；如果雅虎拒绝收购请求，微软下一步将采取何种措施。此外，微软还可能提醒雅虎股东和管理者，该公司并不会永远等待下去。

不过，在雅虎管理层对微软的恶意收购不满的情况下，微软可能提高报价。一位消息人士透露，“微软或许会赢得这场收购战，但可能会付出更高的代价。”

微软与雅虎的业绩对比图  

微软雅虎谷歌三方数据对比(2007年第四季度) 

微软  雅虎  微软＋雅虎  谷歌

收入      580    70     650          166

毛利润    462    41     503          99

业务费    349    34     383          115 

纯利润    169    6.6    176          42

雇员(人)78565  13300 约90000      16805

市值      3030   256    3286         1760