福耀玻璃 (600660)：强烈推荐评级

2008年02月28日

1、 北京、广州、海南等地汽车玻璃项目在2008 年将产生明显效益。

2、 公司产品质量档次和市场认可度继续提高，国际OEM 市场面临突破。

投资要点：

1、 公司担心再融资可能对企业形象和股价造成负面影响是公司取消本次再融资计划的直接原因。公司虽然有较大的资金需求，但其资金来源渠道较多，同时可以继续发挥高财务杠杆作用。本次发行计划的取消不会对公司日产经营活动产生负面影响。

2、 公司总体经营发展形势良好，特别是在扩展国际汽车市场OEM领域将有较大突破。

3、 基于公司海南、广州等地项目即将进入盈利期，同时在国际OEM 市场面临突破，我们提高对公司的盈利预测，预计2008年、2009年EPS分别约1.20元、1.48元。

4、 公司盈利能力强，成长性良好，是中国最具国际竞争力的汽车零部件企业。考虑公司在国际主流厂商OEM 市场突破后巨大的发展空间，业绩将呈现稳定较快增长态势，上调投资评级为“强烈推荐”。

风险提示：

公司主要产品为汽车玻璃，汽车市场的波动将对公司订单产生较大影响；公司实际所得税水平将逐年提高。