市场近两日可以看成是超跌后在小型利好刺激下的小幅反弹，但反弹没有明显的成交配合，蓝筹股上涨不能持续，又可以看出市场资金面不足和对中期走势及基本面仍然忧虑和谨慎。

到底对目前市场应该如何看，本栏认为现在值得重点讨论。因为我们不希望投资者在市场关键时刻出现一些过激的行为。

近日有媒体报道部分散户投资者对4500点以下的市场仍然没有信心，大批量发出止损指令，从市场表现出来的情况看一些不利的因素仍然不少，甚至在扩大。一个重要的事实是，目前市场的供求关系发生着重要改变。再融资的影响有目共睹，而创业板开板在即，3000万股本底线和近千家公司急不可待使市场压力倍增，而后还有不可避免的大小非解禁、红筹上市和股指期货的推出，对资金形成考验。投资品种增加的同时资金却没有同步增长，这是造成近期市场难以有效止跌的重要因素。

在供求关系的缓解上管理层有心无力，毕竟股市融资的功能要继续，股指期货创业板等股市的建设要继续。因此管理层也只能从其它方面来稳定市场，但效果肯定不会马上显现。一是目前市场的价值因素和上市公司业绩增长放缓不支持估值增加，二是股市政策的利好不具有实质性，市场信心不足主要集中在供求的失衡上，三是紧缩的政策导向没有改变并且短期也不可能有大的改变，这始终使股市长期受压。

这个时候，市场将希望寄托在印花税上，笔者认为印花税的调整是可能的，毕竟目前的水平在全球也是最高的，而弱市下的调整将增加投资者对股市和管理层的信心，但调整却未必达到理想的效果，至少难以从根本上改变股市的中期走势。

原因，一、目前市场的压力体现在价值不突出和供求不平衡上，印花税的调整没能对症下药，只是普通的救市措施；二、对中小投资者而言税收并没有放在重要位置，对机构而言，长期操作的策略也减少了对印花税的重视程度；三、决定市场强弱的是经济的基本面和上市公司的价值，印花税只能影响证券市场的短期走势；四、去年管理层上调印花税意在抑市没有成功，现在意图据此救市恐怕也较难。

因此如果印花税真的调整并且引起市场出现一波反弹，那么此时只能看成是反弹出局的好机会了，当然这些是较为悲观的看法，是建立在国内经济运行和调整政策没有放松情况下的分析。随着调控效果的显现，本栏认为国内从紧缩政策肯定会有明显放缓，这只是时间问题，但至少从目前来看这种转好的迹象并不明显。

对于从价值发现的投资者而言，目前是最艰难同时又是孕育希望的时期，对于短期投机客而言市场的下跌让人悲观让人无所适从。笔者相信，短期或继续疲弱，反弹一波应该当适当避险，但中长期却在疲弱中蕴藏生机。