美国股市过去两天表现理想，周一受到债券保险商MBIA获标准普尔维持“AAA”投资评级刺激而造好，而周二则受到国际商业机器(IBM)回购价值150亿美元股份的消息刺激而进一步扳升。这些迹象均显示，市况短期已寻到支持，道琼斯工业平均指数可望在12,000点水平靠稳。

本周首个利好消息是MBIA的评级不变，而这项消息最主要影响的是MBIA约580亿美元的受保资产，一旦MBI安全，受保资产背后的财务机构也就不需拨备。同时，这使人憧憬另一债券保险商Ambac的30亿美元增资方案，同样能产生同样效力。

但这只是事情的一面，领导美股周一造好的主力其实是农业股及天然气股，而非金融股，而标准普尔维持评级消息传出前，大市已经突破新高，故此相信市场掉头向上的原因，是买家认为信贷市场已过度反映坏消息。

其实，市场认为股市跌幅已过度反映坏消息早有迹可寻。据德意志银行一份研究指出，欧洲投资级债券的孳息率，已折现了1970年以来，违约平均数多15至20倍的违约率；而企业杠杆收购贷款已折现10至15%的违约率，比垃圾债券市场的违约率还高，这是“理论”上不可能的，充分显示市场已过度悲观。

周一另一利好市场的因素是大型招股重现。全球最大信用卡网络集团Visa日前正式公布首次公开招股(IPO)计划，集资总额最高可达188亿美元，如果成事，不但会创美国历来最巨额IPO，也是仅次于中国工商银行(1398-HK)，成为全球第二大IPO。这显示投资银行界也对市况好转有一定信心，否则也不容此类巨无霸企业集资。

到了周二，IBM公布总值150亿美元的股份回购计划，反映在经济前景暗淡的环境下，仍有一些大型公司具有良好的财政实力，因此投资者有更大的信心入市。道指一度升逾160点，最后收报12,684点，升114点。

当然，市场绝非一面倒地向好，周二早段也有2项不利的经济数据公布。首先，纽约咨议局公布，2月份的消费者信心指数从1月份的87.3降至75，也是2003年2月以来最低水平。虽然该指针并非衡量消费信心的最佳数据，但也显示美国人正小心消费。

其次，反映美国批发层面通胀率的生产物价指数在1月份上升了1%，过去12个月而言则升了7%，主要是受到食品及能源成本上涨的影响，而这数字较市场预期的高出一倍。

此外，美国上月份断按物业数目也较1年前急增57%，达到23万间，反映今年楼市仍面对严峻的局面。

早在周一，美国全国商业经济协会的一项调查也发现，预期今年美国经济步入衰退的经济学家人数，于过去3个月内增加1倍，至45%。该会于1月25日至2月13日期间向49名经济分析员进行调查，结果有45%认为美国经济今年会步入衰退，对上1次调查结果只有20%。

被调查的其中1名经济分析员、福特汽车董事兼首席经济分析员Ellen Hughes-Cromwick表示，预期上半年美国经济增长继续放缓。

调查结果显示，分析员预期到今年第四季末时，经济增长率大约为1.8%，较去年11月时预测的2.6%为低。而彭博的调查则发现，分析员平均预期第四季美国经济增长中位数为1.7%。

至于美国政府推出1,680亿美元挽救经济的方案，受访的经济分析员中，大约40%认为方案可防止美国经济出现衰退，但仍有30%分析员认为方案只有短暂影响，经济会继续步向衰退。

上述正反因素其实并非完全相反，经济数据反映的是现在，而股市反映的是将来。数据正正显示美国经济放缓已成事实，但股市却反映紧随放缓之后，经济基调仍是平稳，且有复苏迹象，因此道指才会先走一步向上冲。因此，投资者对今年市况也不宜持太悲观看法。