证监会严审再融资的表态未能有效提振市场人气，昨日股指高开后大幅震荡，沪指盘中最低时下跌了近70点，再创调整新低4123点。尾盘两市均出现快速拉升，最终沪指上涨45点，深成指下跌158点。业内人士认为，证监会的表态未能切中要害，缺乏可操作性，市场期盼更具实质性的利好政策出台。

尾市异动令人遐想

如果不是尾市近百点的急拉，上证指数又会出现“绿脸色”。而这个“绿脸色”，将会给投资者的信心以摧残式的打击，甚至会直接影响管理层控制市场的公信力。要知道，昨日上证指数在证监会强调严审再融资的消息影响下直接高开107点，但却一路走低，最低甚至下跌65点，创出4123.37点的调整以来新低。

与前期大盘蓝筹股拖累股指不同的是，昨日股指下跌主要是由于前期强势股出现补跌，中国平安(601318)、浦发银行(600000)等再融资新闻缠身的公司股价反而比较稳定，分别上涨4.07%和3.82%；中国石油(601857)和中国石化(600028)也在尾市拉升，分别上涨2.24%和3.52%；前十大权重股中，仅有中国神华(601088)收跌，其余全部收涨。不过，在权重股启稳的情况下，前期强势股出现大范围补跌，农林牧渔、化工、钢铁等板块出现杀跌走势，稀缺能源、有色金属、通信、酿酒食品等板块也居于跌幅前列。

从热门板块看，由于证监会发言人透露了创业板和股指期货准备情况，刺激了期货概念股的整体走强，弘业股份(600128)、新黄浦(600638)、厦门国贸(600755)处于涨幅榜前列。而受迪斯尼即将落户和资产重组加速预期影响，上海本地股昨日整体走强，上工申贝(600843)、外高桥(600648)涨停，上海梅林(600073)上涨8.74%。

有市场人士指出，在各个板块轮番下跌后，强势股最后加入跳水行列往往是大盘见底的信号。投资大师索罗斯认为，市场永远是错误的，A股是否会一错再错？昨日大盘尾市的异动，似乎让人看到了纠正这种错误的希望。

证监会表态未切中要害

表态缺乏可操作性

民生证券研究所副所长黄常忠接受本报记者采访时表示，昨日市场对证监会关于再融资的表态不是没有反应，而是一种比较理性的反应，表明投资者仍持谨慎态度。仔细斟酌可以发现，证监会关于再融资的表态很原则，缺乏可操作性，如怎样控制融资节奏和额度等具体措施都没有。上市公司再融资是资本市场上经常发生的事情，只要上市公司符合再融资的条件及要求，证监会顶多缓批和削减融资额度，而无法阻止其再融资行为。客观地说，上市公司无法再融资也是一件不正常的事情，因此，目前管理层处于两难境地：一方面要保持市场的基本稳定，不能使再融资成为上市公司在股市“圈钱”的借口；另一方面又不能无视上市公司再融资的要求。

西南证券总部策略分析师闫莉说，从中国平安、浦发银行的再融资行为所产生的影响来看，已经或将产生“羊群效应”。对此，市场反响强烈，机构抛票减仓，散户更是空仓逃离。后市走势关键要看上证50指数，因为它是由上证180指数样本中挑选出来的规模大、流动性好的50只股票组成的，而浦发银行、中国联通(600050)、中国石化等将再融资或有再融资传闻的个股都在其中。昨日上证50指数涨幅还不到一个百分点，比上证指数的涨幅低，表明市场对大盘权重股的投资信心仍然不足，市场期盼更具实质性的利好政策出台。

市场走弱另有隐情

闫莉表示，A股从去年10月6124点的最高位一路下滑到目前的4200点，跌去了30%，估值水平已回落到28倍左右，如果以2008年上市公司业绩增长30%的速度匡算，则估值水平将下降到21倍左右。按理说，这个估值水平还是基本合理的，但由于市场资金面的紧张，抵消了估值水平下降带来的上升空间。仅以中国平安和浦发银行的再融资计划为例，就将有2000亿资金被“吞食”，何况还有其他上市公司的再融资计划。而“5•30”以来提高的印花税，在弱势中对交易行为的制约作用就更加明显。虽然市场盛传管理层将下调或单边收取印花税，但估计“两会”之前几乎没有这种可能，因为证监会顶多只能向国务院提出下调建议而无决策权。从全球来看，大多数国家和地区都没有证券印花税这样的税种，而我国去年的印花税征收了2005亿，比上年暴增10倍。下调印花税应是目前最大的利好。

黄常忠认为，目前股市持续走弱的深层次原因较多，其中来自高层的两个信息值得注意：一是国家统计局一位负责人日前表示，中国经济出现了峰值现象，按他的理解就是“拐点”。美国经济不确定性带来的可能溢出效应扩大，国际油价的持续攀升，可能影响中国经济出现“拐点”。人民币升值实际上是把“双刃剑”，一方面使以人民币计价的资产出现溢价现象，利好金融、地产、航空板块，但另一方面，国内企业出口环境不容乐观。二是前几天央行副行长易刚表示，“从紧”货币政策不会改变，这表明管理层将把抑制CPI增速放在首位，相应地可能会出台诸如提高存款准备金率等措施，市场资金紧张的预期会进一步被强化，而上市公司的财务成本也会加大，从而影响业绩的提升。这也许是促使上市公司纷纷向股市伸手“圈钱”的原因之一。