2月25日。港股跟随上周五美股升势出现高开，但最终受到A股拖累而倒跌；大盘全天呈现高开后回落的走势，我们相信港股的短期弱势，仍有随时加剧的可能，而本周时间内将会是港股的高危期；另一方面，二月期指造价持续受制于建仓囤积区之下(即是在23,500之下)，空头在周四结算前，仍有进一步发难的倾向迹象。

市况进入“干跌”境地

大市成交量持续萎缩，昨日只录得有636亿多元的交投，是今年以来的最低单日成交量。正如我们近来不断指出，在资金流量持续下降趋势的前提下，港股的弹性将会越来越疲弱，市况将会出现反复向下的发展趋势，而港股近来常见有高开后回落的即市市况表现，正好是市场资金不足的实况体现。事实上，全球信贷收缩和内地持续宏调，都是令到港股资金流量出现下降的最主要因素；而这两个因素，我们相信在短期内将难于出现扭转，故可以预见的是，港股成交量将持续下降趋势、港股的弹性和稳定性将会逐步被削弱；在市场流动资金不断地出现消耗之后，港股将会进入“干跌”的境地。

A股拖累H股 招行破底

从市况所见，指数权重股陆续破底而落创新低的形势发展未有改观，大盘盘面有进一步被打破的危机；目前，汇丰控股(0005)在3月3日业绩公布前，暂时成为大户托市和减缓大盘跌势的工具，而渣打集团(2888)将于今天公布业绩，宜密切注意市场的反应；由于A股再次向下探底，上海A股综合指数跌破4200关口收盘，情况对国指大盘股造成负面拖累，率先向下破底的是招行(3968)，股价连跌四日失守25元关口收盘。

中资电讯H股全线回跌

值得注意的是中资电讯股板块的表现，由于中资电讯股近来成为市场的关注重点，若这板块出现掉头回跌，料对市场信心会造成重大冲击；受到增发A股传闻打击，中联通(0762)A股跌停，H股跌4.71%，在中联通带头下挫拖累下，中国电信(0728)跌1.17%，网通(0906)跌0.41%，中移动(0941)跌0.52%；正如我们昨日指出，在大盘不稳的形势下，市场往往会有趁消息沽货的行动，个别板块实在难以独力炒高，故对于中资电讯股板块，一定要居安思危，并要作好保本、作随时退出来的心理准备。