内地企业以红筹形式来港上市或会在下个月有突破，内地传媒引述不同市场消息透露，指出从现时掌握的情况看，红筹上市有可能在3月份“两会”前后成事。如果恢复红筹上市，一大批中小企业得以放行“出海”，也将为港股输入新鲜血液。

《中国经营报》分别引述来自一大型央企财务负责人和投资银行的消息，均指红筹放开“3月份两会前后可能会有消息，主要是将放开特殊目的公司（SPV）设立的限制。”

由于境内企业以红筹模式上市后拥有两个新的身份：一是海外上市公司，归上市所在地交易所和监管部门进行监管；另一个身份是外资企业，对它的监控权转到注册地所在地。故越来越多的企业选择在离岸金融中心注册，就是希望受到的约束更少。

红筹公司难监管审批严格

目前内地对这两种身份都无法监管。因此红筹上市模式可能为腐败分子、不法商人提供侵吞国有资产和公众财产的途径，离岸金融中心正可提供了便利的资产转移渠道。这种资产转移方式有两种：一是通过关联交易掏空上市公司资产，隐蔽公司股权收购方的真实身份，低成本侵占公有股权；二是可能成为资本外逃的一个重要通道，进而对人民币汇率安排和货币政策运作产生重大压力。

因此，2005年外管局发文，要求对红筹上市中的三个关键环节：特殊目的公司（SPV）的设立、资本注入、并购境内资产等进行审批，令企业以红筹上市难度增加。2006年商务部等六部委颁布《关于外国投资者并购境内企业的规定》，设立SPV的审批权归商务部。此后，未有一例内地企业通过新设海外SPV实现境内资产境外并购和上市。

SPV撤限将为港股输新血

不过，企业未能红筹形式上市，在客观上妨碍了数以万计的中国企业正常海外融资。目前内地股市虽已在全球排名前列，但能上市的企业毕竟有限。有学者和业界人士认为，由于国家实施宏观调控与银根紧缩政策限制，连大型企业向银行贷款都增加了难度，中小企融资主要靠风险投资和私人投资。尽管今年上半年深圳创业板将成立，但估计仍难以吸纳为数众多的成熟期中小企业，而企业不上市，在企业发展之初投入的风险资本也难于套现，不利于内地风险投资和私人投资的发展。如果这些资金撤资，很可能会造成一大批中小企业的窒息甚至死亡。

目前，在港交所挂牌的内地企业，多以H股方式上市。由于公司在内地注册，来港上市要先获得中国证监会批准才可成行。如果企业可放宽在境外注册SPV，它们日后上市的地点选择和申请手段都将较简单。香港无疑仍为内地企业上市首选，而一大批中小企业的上市也将为港创业板带来新血液。