■名词解释

券商定向资产管理业务，主要指证券公司接受单一客户委托，与客户签订合同，根据合同约定的方式、条件、要求及限制，通过客户的账户管理客户委托资产的活动，客户可以是自然人、法人或者依法成立的其他组织，委托资产可以是现金、债券、资产支持证券、证券投资基金、股票、金融衍生品或者中国证监会允许的其他金融资产。

基金专户理财业务刚刚放行，业内热议的券商个人定向资产管理业务也将于近期开闸。部分券商和金融界人士指出，券商个人定向理财业务的开闸，将拓展券商的业务渠道，使得此前处于“灰色”地带的个人定向理财业务走向规范，对投资者而言，多样化理财产品的出台，更能满足个性化的需要。

100万元门槛被指太低

消息人士指出，自证监会于上月28日发布《证券公司定向资产管理业务实施细则（暂行）（征求意见稿）》（以下简称“意见稿”）以来，意见征集和修改工作紧张进行。目前，正式的《证券公司定向资产管理业务实施细则（暂行）》（以下简称《实施细则》）即将公布实施。

上述人士透露，根据《实施细则》，券商定向资产管理业务的客户范围从机构扩展到自然人。

《实施细则》规定，券商接受单个客户委托资产净值的最低标准定为100万元。据了解，此标准曾经引起业内的激烈争论。中小券商认为这个标准比较切实可行，一些大的券商则认为门槛太低。不过，此前的《实施细则》（征求意见稿）提出，券商可以在此基础上提高其客户委托资产最低标准。

昨日，深圳市融智投资顾问有限公司董事长李春瑜也对100万的门槛表示质疑。“这个门槛可能太低了点，现在投资者的资产膨胀很快。但是，风险承受的能力并没有因此提高。根据海外的一些做法，可能设在500万更好，门槛高一点有利于提高风险的控制能力，等到抗风险体系更加完备了，再降低门槛或许更好。”

将拓展券商盈利渠道

“政策的核心在于，券商定向资产管理业务的客户范围从机构扩容到自然人本身，这是一个非常大的变化。和此前的基金专户理财的5000万的门槛相比，此项业务更适合个人客户。”李春瑜告诉记者。

李春瑜表示，此前，个人定向理财业务一直处于不太规范的状态。“从投资者的角度来说，中高端的个人理财需要非常迫切，业务的推出适逢其时。”李春瑜指出，券商个人定向理财业务的开闸对于证券市场来说是个利好。“理财产品更加丰富，投资者可以选择公募基金，也可以交给私募，可以买信托产品，也可以选择定向理财。渠道更多，选择的类型更多。”

“最根本的是拓展了证券公司的业务，盈利渠道增加了。”南京证券一名高管对记者说，“以前的个人资产委托管理业务不太规范，《实施细则》将使其走向阳光化。”