鉴于美国楼巿下滑和全球信贷持续紧缩，美国联储局及欧盟分别调低今年的经济增长预测，美国最差可能只增长1.3%，显示经济衰退的风险增加。但上月消费物价指数上升速度加快，反映通胀威胁仍在，令联储局陷入两难局面，或会限制未来的减息幅度。

欧盟指出今年经济前景“异常不明朗”，将欧元区经济增长预测由原先的2.2%调低至只有1.8%，但通胀却会高达2.6%。联储局前日发表公开巿场委员会上月底减息半厘的会议记录，同时调低了美国今年的经济增长预测，由原本的1.8%至2.5%，降到1.3%至2%，又预测失业率及核心通胀分别会上升至最高5.3%及2.2%。

瑞银称美已陷衰退

联储局解释，调低经济增长预测，是因楼市加速萎缩及信贷收紧，担心楼价跌势可能较预期严重，家庭财富与信贷进一步减少，对经济及就业市场构成显着风险。事实上美国上月房屋动工仅微升0.08%，反映仍未摆脱楼市衰退，未来或会进一步拖累美国经济。瑞银前日发表的研究报告更指，美国经济已陷入衰退，预期由去年底至今年中的国内生产总值（GDP）下跌0.6%。

但油价近期再度突破100美元，加上美国劳工部前日公布，1月份消费物价按月升0.4%，高于预期的0.3%；扣除食品及能源的核心消费物价按月升0.3%，是2006年6月以来最大单月升幅，反映通胀压力增加。

70年代滞胀恐重临

经济持续放缓，同时通胀压力加剧，令联储局担心1970年代的滞胀局面或会重临，未来的减息空间或不会太大。自去年9月以来，联储局已合共将联邦基金利率调低2.25厘，包括上月8天内两度大手减息3/4厘及半厘。

公开市场委员会将在下月18日开会议息，部分分析员认为，联储局忧虑通胀加剧，减息幅度可能只有1/4厘，但很多经济专家相信，联储局近期的行动向市场传递了一个清晰讯息，就是重视经济衰退的风险甚于通胀威胁，因此减息半厘的机会仍高。高盛经济师提顿表示：“假如经济数据持续欠佳，或会限制联储局的行动，但若再细心分析，大部分的通胀来源其实都是过渡性”。德意志银行更预期，若经济陷入衰退，减息会陆续有来，联邦基金利率有可能调低至2%的水平。