年线再显支撑

昨日上证指数在年线附近再度得到支撑。早盘受浦发银行融资消息影响，上证指数低开后快速下滑，接近10点半时下探至当日最低点4452点，轻微刺破年线。随后上证指数开始震荡盘升，并在下午一度翻红，最终上证指数报收4527点，跌幅明显收窄，仅下跌39点。

从盘面观察，年线支撑仍然强劲，上证指数在此处受到买盘有力承接。从板块个股走势来看，投资者对金融为首的大盘权重股“圈钱运动”心存戒惧，金融指标类个股普遍跌幅较深，其中中国平安下跌2.58%，工商银行下跌1.93%，近两日下跌的始作俑者浦发银行更是大跌5.98%。不过值得注意的是，指标股尽管走势疲弱，但在低位杀跌动力也明显不足，呈现一定的企稳迹象。其中浦发银行在发布说明性公告于10点半开盘后，一度被杀至跌停位置，随即买盘快速涌入，股价快速拉起。而该股昨日的最低价，刚好位于年线附近。

当大盘权重股形成鲜明对照的是，创投、3G、化工等板块表现抢眼，创投股龙头股份、3G股高鸿股份均报收涨停。整体来看，市场热点继续保持活跃，指数下跌时，上涨与下跌个股比例却是5：3，充分说明市场多数个股仍有极强的反弹欲望。有市场人士分析认为，后市大盘权重股一旦企稳，市场将有望再续反弹走势。

尚未走出困境

昨日接受记者采访的专业人士认为，浦发银行增发将增大市场调整压力，大盘将陷入上下两难的僵局，“无为”也许是目前的最佳策略。

增发负面影响深远

民生证券研究所副所长黄常忠认为，不能仅仅以昨日大盘出现一定下影就轻易地下结论说：“大盘已出现了企稳迹象”，因为浦发银行的再融资无论出于何种考虑，都会增加市场资金面的紧张程度。以中国平安1600亿和浦发银行400亿的再融资额来看，相当于央行提高0.5个百分点的存款准备金率。如果仅仅如此也罢，更被市场关注的是，金融类上市公司会否群起而效之？据浦发银行高层称：浦发银行作为上海金融控股的旗舰，将在政策允许的范围内，在混业经营和收购兼并中有所作为，这需要资金。看起来很美，但投资者并不一定认可，“用脚投票”的事难免会再发生，因此市场回调压力仍然较大。

广发证券总部策略分析师武幼辉称，目前A股市场本来就处于弱势状态，用一句通俗的话来讲就是“只能吃补药，不能吃泻药”，浦发银行400亿元的再融资计划无疑就是一副“泻药”。尤其是对货币政策和货币市场最为敏感的银行业实施再融资计划，其对市场的影响可能更大。它预示着对管理层货币政策从紧的预期，通过市场预期的传导，进一步增加投资者的心理压力。因此，浦发银行再融资对市场的负面影响是深远的。

大盘将上下两难

武幼辉认为，目前期望大盘企稳甚至上行的可能性很小。一是宏观政策的不明朗。如央行是否再加息和提高存款准备金率；二是资金面难以支撑大盘上行。IPO不断，“大小非”解禁接踵而至，再融资“地雷”时不时炸响，而新入市资金增速远远赶不上市场对资金需求量的增速；三是动态估值水平能否维持足够的安全边际也难保证。

武幼辉同时认为，从今年比较长的时间来看，大盘大幅下跌的可能性也不是很大。首先从目前的CPI数据来看，国家统计局也坦言要等待今年下半年才有可能使CPI下降一些，因此，那些不愿意承受银行存款“负利率”之痛的投资者会通过各种方式将存款变为入市资金；其次，美国的降息客观上推动了国际资本向我国流入，增加了我国输入性流动性过剩，从而也将抑制股指下降；同时，今年的灾后重建、奥运会等题材也会刺激阶段性行情发生。

黄常忠认为，按照往年的惯例，每年一季度尤其是春节过后，固定资产投资会快速增加，今年灾后重建虽然会给相关上市公司带来商机，但从总体来看，对股市上行的带动作用不会很大。“目前赚钱实属高难动作，与其冒险，不如多观察，少动作，这样，损失的至多是资金的时间价值，即利息，而规避的则是未知的风险。”

武幼辉表示，如果做短线，可以紧追热点，但有些热点板块的估值水平已不低了，如近来被市场热捧的大农业板块等。如果做中长线投资，就应该选择一些大盘权重股，但以金融、地产为代表的大盘权重股目前还难言到了介入的时候，仍应谨慎为之。

投资心态犹豫

昨日股指盘中再度跌破年线，虽然尾市有所反弹，但投资者犹豫的态度仍然明显。投资者经历了大幅度的调整，在管理层连续出台利好的背景下，心理刚刚稳定，盘面在4600点附近形成一种均衡。但是随着浦发银行融资信息出台，投资者恐慌的情绪再度产生，市场旧的平衡被打破，大盘只有再度寻求新的、更低的平衡。昨日盘面上大盘跌到年线，市场呈现出一定的承接盘，但大盘能否真的在4300到4500附近形成新的平衡，尚需进行跟踪和观察。就目前来看，政策面上，管理层态度已经开始倾向于维护市场，目前点位管理层已经比较认可，从这个角度，大盘调整空间有限。但是从资金面上看，部分蓝筹公司盲目的融资对投资者的心理打击比较大。且不排除哪个公司再度推出增发，对投资者心理产生更沉重的打击，从这个角度，大盘不排除创新低的可能。

从技术上分析，大盘要形成一个比较重要的中期底部，是需要时间和空间的。大盘前期跌破4200点是一次重要的杀跌，但是中期底部的构造需要多次的、不断的心理冲击。目前看，蓝筹虽然在调整，但是远没有到具备重要参与价值的时候。而且不排除到3月份后，最近活跃的科技、医疗、农业出现补跌的可能。在这样的背景下，如果纯技术判断，大盘有跌破4000点的内在要求。当然，如果出现政策性利好，跌破4000点的概率是比较小的。