美国的零售数据持续疲弱，令美股再度回软，今日港股的走势未能乐观。英皇证券研究部主管沈振盈表示，大市从低位22,000点回升至现时24,000点，成交仍然不足，欠缺见底回升的气势，加上期指在即市升浪中，每一次急升后都呈高水收窄迹象，明显沽盘严重。至于是大户藉反弹浪来累积新淡仓，还是真的见底回升，相信本周便可看清状况。

他认为，从期指未平仓合约的变化来判断，大户藉今次反弹浪来累积新淡仓，杀完淡友再杀好友，机会是比较高，故恒指在24,500点阻力很大，而23,700点才有初步支持，但他个人认为指数还会下望23,000点，甚至22,500点水平。

后市或再下试二万三

他指出，大市自32,000点回落至今，跌势已经放缓，22,000至22,500点暂成为恒指的短期底部。由于大市已跌了近4个月，根据过往统计，熊市一期的跌浪，通常都不会超过5个月，故港股在本月或3月，很有可能已建立强力底部，支持熊市第二期的大型反弹。

虽然目前市场仍有意见，认为港股还未步入熊市，现时港股的确收于牛熊分界线(23,714点)之上，亦未跌穿50周线，不过，50天线仍持续向下调整，目前已跌至26,123点水平，若大市未能扭转劣势，待50天线向下跌穿250天线才确认牛去熊来，这样便令投资早已蚀去一大截。

筑底后将现强劲反弹

美银统计显示，自去年10月以来，次按危机导致全球股市市值蒸发7.7万亿美元(约60万亿港元)，是数十年来最严重的金融危机，也是金融史上其中一场最具杀伤力的危机，其跌幅较87股灾、99年巴西货币危机及98年对冲基金「长期资本管理」爆煲、911袭击、98年金融风暴等所引发的跌市，有过之而无不及。美银亦指出，华尔街及其它股市可能需要数月，甚至数年才能算清美国次按所造成的确实损失。故此，目前难以支持港股仍于牛市的言论。

ADR跌恒指今难高开

上周五港股ADR回落，当中以重磅股汇控(005)、中移动(941)及国寿(2628)跌幅最大，分别较港股周五收市跌1.7%、1.6%及1.4%。至于中石油(857)与中石化(386)亦较港股跌介乎0.3%至0.7%，该5只股份的表现，相信难令今日恒指高开。