鼠年首个交易周，短短３天的股市基本上被美股和周边股市牵着鼻子走，或低开低走，或高开高走，但最明显的特点是日成交量大幅萎缩，表明市场观望气氛极为浓郁。然而透过缩量的表象，以及雪后逐渐回暖的市场背景，人们有理由相信大跌后的大盘有望迎来反弹。

缩量因信心匮乏

鼠年首个交易日收阴，对投资者信心上的打击很大。原因在于自本轮牛市以来，节后上涨已成惯例，即使在熊市中，春节后的上涨也是家常便饭，而且当日周边股市普遍强劲反弹。但由于隔夜美股继续大涨等因素，周四的大盘出现了高开，但盘中走势依然相当犹豫，最后收出一根缩量十字小阳。周五由于隔夜美股再度下跌大盘再现缩量小阴。

从沪市３个交易日的成交金额看，分别为624亿元、584亿元和678亿元，尤其是584亿元的成交量已经接近于4778点时的541亿元“地量”。

值得注意的是，这几天正是大量大小非集中解禁日。解禁日居然伴随着近阶段的“地量”。说明在目前低迷市道中，大小非并没有急于兑现。因此缩量小阳表明走势疲软的最主要原因是市场信心的匮乏。

市场内外开始回暖

其实，先前对股市构成的所谓的内忧外患，近期已经出现很大变化，从寒气袭人到目前已经变得暖意浓浓。

从外围看，一是美国次贷危机经过各方努力正在逐渐缓解。尤其是股神巴菲特出手救市，至少让投资者感到，既然巴菲特肯出手，那么看似没完没了的次贷危机并不像众多舆论描绘的那样可怕。而近日美国公布的1月份零售业销售收入的意外反弹，更让人怀疑先前关于美国经济可能出现衰退的预期是否有点武断；二是美股的持续反弹已经引起包括港股在内的全球股市的共鸣。部分国家或地区跟随美联储先后降息的举动，无疑有助于全球金融市场的稳定。

从市场内部看，一是新基金重新开闸，近8个交易日分别有2家股票型基金和债券型基金发行。虽然规模不大，但其中的政策信号极为明确；二是原本近期发行和上市的有些大盘股已经推迟；三是经过近2000点的大幅下跌，尤其是很多蓝筹股的大跌，不但使整体市盈率大幅下降，也使大盘的下跌空间受到挤压。

反弹契机临近

本轮大调整的后期与自然界的雪灾似乎亦步亦趋，而现在大雪已经彻底停止了，股市的大幅下跌很可能也会告一段落。

除了上述市场背景外，从技术形态看，大盘在跌破年线后出现置于死地而后生的走势，随后拉出一根历史上最大的长阳，涨幅高达351点。上周虽然跌了102点，一是仅仅回落了大阳线的一小半，属强势整理；二是缩量回档，说明大阳线的买入筹码并没有出货；三是大盘收复年线后目前依然在该线上方撑住。

从政策面看，由于雪灾影响和周边市场的现实情况以及人民币存款利率倒挂等因素，现有的从紧的货币政策已经酝酿一定的变数。

从市场面看，巨额大小非解禁，大盘出现缩量小跌，显示市场面对利空的承受能力已大大提高，尤其是目前的地量与4778点时的地量已经十分接近，市场再度反弹的契机看来已经临近。