盈利预测

投资要点

1.油气储量丰富。公司广泛从事与石油、天然气有关的各项业务，由于我国油气资源主要集中在中国石油，中国石化和中海油三家公司，因此我国的石油勘探和生产也主要由这三大公司开展。中国石油最近三年在我国三大石油公司中的占比基本保持稳定。截止到2006 年底，中国石油油气储量（折合油气当量）达到205.30 百万桶，位居国内第一；在国际市场上仅次于Exxon Mobil 的221.1 百万桶的油气储量，位列第二。

2.一体化经营降低风险。中石油的经营涵盖石油石化行业的各个关键环节，从上游的原油天然气勘探生产到中下游的炼油、化工、管道输送及销售，形成了优化高效、一体化经营的完整业务链，极大地提高了中国石油的经营效率，降低了成本，增强了公司的核心竞争力和整体抗风险能力。

3.我国最大的石油产品生产和销售商之一。中石油已形成了多个大规模的炼厂，其中包括3 个千万吨级炼厂，并具有覆盖全国的成品油终端销售网络。截至2007 年6 月30 日，中国石油拥有并经营、特许经营以及中国石油集团拥有或与第三方共同拥有的由中国石油提供监督支持的加油站共18,630 座。

4.中国石油的化工业务在我国的北部和西部地区占据市场主导地位。此外，公司在我国东部和南部地区稳定的客户群将为其在上述地区拓展市场提供机会。中国石油生产的乙烯、合成树脂等化工产品在我国占据重要的市场份额。近年来，公司各种化工产品的产能和产量均有较大提高。

5.中国石油是我国最大的天然气输送和销售商。中石油拥有显著的资源优势，在我国天然气市场中占有主导地位，基本形成了覆盖广泛的天然气骨干管网，在我国西北、西南、华北、华中和长江三角洲地区形成了区域天然气供应网络，有利于抓住我国天然气市场迅速增长的市场机遇。

6.非油业务去年入账6.55亿。公司旗下2940座加油站在2007年不同程度地开展了非油业务,全年共实现销售收入6.55亿元。这是中石油首次公开披露其加油站非油业务的收入状况。非油业务是中石油在加油站油品业务基础上开拓的一个新的业务领域,符合公司发展方向与战略。中石油加油站非油品业务的发展目标是利用5年至10年的时间,初步实现从单一的油品零售商向加油站综合服务网络运营商的转变。按照其计划,到2010年中石油开展非油业务的加油站数量将达到加油站总量的三分之一左右。

风险提示

１.大盘继续调整带来的风险

２.国际油价波动风险

３.政策风险

估值分析

中石油是我国油气勘探行业占主导地位的油气开采商和第二大的石油产品制造商，也是世界超大型石油公司之一。无可厚非，中石油是资质优良的上市公司之一，但这个号称“亚洲最赚钱企业”的公司从它上市第一天起就令投资者感受到了阵痛。上市以来，股价一路走跌，从上市首日的最高点48.62元/股，下跌至2月15日收盘的23.87元/股，累计跌幅逾50％。

那么，中石油到底值多少钱呢？它的股价什么时候才是真正的底呢？这个问题目前各方观点都很含糊。从基本面及长期走势来看，中石油颇具投资价值，但中石油首日开盘价过高以及国家对油价的调控，都让后期的中石油没有出现令人满意的表现。何时是底谁也说不清楚。但遵循鼠年鼠目寸光的操作方式，我们不妨把目前的价位看作一个暂时的底部，毕竟，从上市至今，该股股价已经打了对折。

另外,不可否认的是,从权重来看，中石油的A股定价具有牵一发而动全身的效应，目前，机构很有可能阶段性推升该股以达到稳定市场的目的,因此短线交易性机会还是具备的。上证所披露的数据更显示，机构在23.49-26.47价位首次大举进入该股. 1月22日至1月28日净买入2200多万股。因此,以23元附近见中期底的观点来考虑，或许会发现意想不到的反弹契机。

预计07-09年每股收益分别为0.825、0.918、0.942元，动态市盈率分别为29、26、25倍.考虑到公司基本面并未出现异常,而目前20多元的股价与20多倍的市盈率不能不说是没有吸引力的。一旦机构发力,该股重上30不是没有可能。

从技术上看，该股股价一路走跌,目前已处于超跌的境地,而中期筑底一旦巩固，并且突破长期形成的压力线,势必会带来一波较大的反弹.长线可在当前价位战略介入, 短线介入也有望获得一些交易性机会。