近期市场消息面已到了较为敏感的时期。压力方面，主要表现在二月大小非解禁和一月CPI可能创新高加息预期增强上，支持方面，主要表现在市场估值整体合理、新基金加快发行大蓝筹上市步伐减缓、不断传出的业绩增长以及全球股市有所回暖方面。

我们认为这些消息虽然集中释放，但尚没有哪个因素能够压倒某一方，我们相信短期市场应该在对这些消息进行消化和综合判断，然后才是大盘选择方向的时候。

压力方面，笔者同意“股改解禁压力才刚刚开始”的说话，仅二月份看，数千亿流通市值解禁虽然不致使市场全线回落，但大环境的改变已影响到大小非的持股信心，获利为安的心态将是二月份市场的主要压力。一月份的雪灾使近期股市出现热点的同时更大的影响则是给经济带来的负面影响，已有较多机构预期一月CPI将超过7%，而中行等则认为近期可能加息，在结果没有知晓前，市场的观望难免。

还好，我们看到上面的压力随着市场的下跌已得到一定程度释放，近期的缩量震荡或意味着市场期待消息面的进一步明朗。

在支持方面，除了我们前期分析的两市08动态PE为24-25倍、已基本合理外，促使市场止跌的其它因素也在逐渐增多。一是市场经过快速下跌后管理层加大了无形干预的力度，虽然效果不明显，但预期仍然较好。二是业绩的增长，近期市场出现的送转股持续上涨行情也是围绕年报展开，而从年报增长和分红情况初步看，明显好于去年。

对全球经济增长预期下降导致了近两个月环球股市的大跌，但一些好的因素或者说苗头正在出现，七国财长认为美国经济没有衰退，各主要国家和国际组织纷纷采取措施救市，巴菲特公布了救市计划，美国部分经济指标好过预期，等等。而美股连续三日的不寻常反弹也降低市场的做空气氛，此消彼长，带领亚太股市企稳反弹。

我们相信，跌幅更大表现更为活跃的A股应该会和下跌时一样，反弹更积极幅度更大。当然因为A股投资者大多趋于理性，在基本面没有较明朗之前，操作也较为谨慎，因此限制了近期反弹力度。

结合近市场支持和压力因素的分析，我们认为二月份行情将在观望中逐渐明朗，在期待中略有回升，但这并不说明市场就已好转，只说明市场在快速回落后已消化了大多不利因素，未来是否能够积累更多的做多力量，只有期待基本面的改善，而这个改善当然还要时间来观察。

操作上，我们倾向于持有回调到位的大蓝筹，如近期调整较充分的银行股（上市公司估值分析如上表），同时以少量资金关注盘面上的部分热点和较多的交易性机会。考虑到市场成交萎缩，人气不高，建议不必在目前的点位追涨杀跌，我们认为需要更为耐心地等待正在由风险转化而来的机会。