本周消息面和A股表现（2.2-2.15）

消息面：

宏观面：食品贸易等国际磨擦不断；经济损失过千亿，雪灾后重建；节前资金投放节后明显收紧；1月新增贷款创历史纪录；1月CPI下周公布；人民币兑美元在7.18徘徊。
 
行业方面：手机漫游费调整定案；雪灾后电网重建进行；银行贷款将按月进行调控；国有商业银行不良贷款四季出现反弹；春节期间楼市大降温；国内钢材价格本月底将上涨。

环球方面：美股连续反弹后受阻；油价仍然强势；布什1600亿减税计划通过；巴菲特救市计划公布；部分国家利息调整，美联储暗示还要降息；围绕力拓收购各公司角逐；竞购雅虎消息充斥市场。
 
A股方面：
 
重要信息：中铁建先A后H发行启动；万科北京上海楼盘降价；二月份超过3000亿市值解禁；债券基金连续发行，股票基金下周也将发行；年报预告收官，八成公司报喜。

本周A股盘面出现以下特点：

中石油创新低，权重股疲弱，通信送转等题材股上涨猛烈。重要板块走势与大盘对比：

A股大幅起落，低位震荡，成交低迷，权重股限制向上空间；

蓝筹股大幅回落后跌幅减小，估值合理，但主流资金仍然出现观望。市场估值分析：

技术上，基本与上期的分析相当，经过近期的震荡后，本栏认为只需要成交有所放大，就可能形成连续反弹。但考虑到技术上中期向下的趋势没有改变，因此如果基本面更为明朗则可以加大这种可能性。总体上看下周市场会逐渐走向明朗。

下周关注点和策略分析：

下周关注点：

股指：基本面还处于压力下，一是下周的CPI，二是环球股市的影响，三是解禁股的压力，四是市场人气，这些都需要时间来消化转好。但下周也有积极因素，一是下周股票基金发行，二是近期市场热点的维持，三是目前估值基本合理，四是业绩公布下的行情预期。同时关注股指连续下跌后是否还有新的利好政策的出现。

板块：主流资金对市场的犹豫和基本面中期的不明朗，导致权重股整体处于一个低位震荡趋势。权重股即使向下空间不大，但短期也难以支持股指向上，而短线资金对于题材股趋之若骛也影响到权重股的表现，我们认为长线持有这类个股应该有耐心。近期题材股的交易性机会过后应该就会是权重股表现的时候。因此我们建议目前权重股是在最后关头，应该要挺住，不可以盲目杀跌。目前银行股动态PE23倍，钢铁股18倍，房地产股24倍，中石油估值也接近合理，近期市场小幅回探后受权重股支持再次拉出长阳线并不是不可能。行业估值数据如下表：

个股：关注中石油是否企稳或者成为护盘工具；银行股08和09年PE分别为23倍和18倍，长线价值已现，但近期可能受到不对称加息、按月调控贷款、不良贷款率上升等消息影响。地产股方面，尽管估值优于其它，但万科降价影响仍然存在，压抑了股价。钢铁股估值不高，但分析认为钢价上涨仅仅是成本推动，库存的增加和资金的压力仍然限制行业的成长。考虑到权重个股在基本面还有一些压力，因此下周权重股有表现但可能不会太强。

技术面：近五个交易日市场大起后再度大跌，既是因为连续下跌后市场对估值的认同，又是市场对未来基本面压力的表现，成交量接近地量和蓝筹股的疲态已充分表现出市场的观望气氛，如果仅仅从技术上看，短期应该是以震荡筑底为主，未来转好需要一步步地放大成交，否则将表现为弱势震荡，也不排除向下寻底的可能。但这个过程较为复杂，短期不过于悲观。日K线分析如下图：

下周投资策略：

压力方面：新股特别是大盘股开始发行，短期影响难免；下周公布的数据肯定不妙，不加息就加准备金，有些影响，但明朗后市场应该有转机；周边市场震荡仍然难以预料，对A股的影响将继续；技术上继续缩量将对人气形成影响，需要有资金入场。

支持方面：大跌后管理层或有新的实质利好政策，这一点本栏继续坚持；政策面仍然从紧，但节奏可能会放缓有利于股市环境，两会在对调控节奏应该有新的说法；新基金特别是股票基金的陆续开闸；估值支持市场不大跌；市场有通信、送转等部分热点支持。

操作策略：目前的策略仍然是在中期向下趋势下的策略，即操作需要谨慎。表现在：一、中长线与短线结合，二、仓位的适当控制，三、操作节奏和方向的改变。在向下趋势中，介入都认为只是抢反弹，因此一要动作快，二要仓位轻。其中需要两“不”，不贪婪不追高。不过对于大跌后部分一线蓝筹的价值我们认为也应该重视，进行适当的长线持有。

风险提示：

中期趋势向下的过程中注意向上的高度有限；

国际国内基本面和股市的环境依然没有有效改善，至少会延续到两会；

市场积极因素的出现没有从根本上改变股市的压力；

积弱难返，个股交易性机会也面临追高风险。