在去年年底中央经济工作会议定下2008年宏观调控的主基调后，美国次级债危机引起的经济衰退开始显现，而近期南方雪灾造成重大经济损失。在这种形势下，市场开始疑问政府会否因此从遏制因经济过快发展而引发的通货膨胀和其它过热现象，转到为创造足够的就业机会而维持经济的必要增长上来。比如改变从紧政策，放宽对宏观经济的控制。

实际上对宏观经济控制的从紧与放宽与否取决于通货膨胀与经济增长这一对主要矛盾之间如何演变。持续的高通胀将对中低收入阶层带来更多的伤害，但经济增长大幅下跌带来的就业压力同样将导致民生和社会稳定问题。权衡这两个问题，前者无疑更为紧迫。

纵观近十年的发展，我国经济呈现出持续高增长、低通胀的局面，因此政府防止的主要是经济发展过热问题，而不是通胀问题。但自2007年之后，经济发展仍然过热，不同的是通胀突起，且持续上扬，迫使管理层不得不调整货币政策，将实施十年之久的“稳健的货币政策”调整为“从紧的货币政策”。从最近数据看，今年1月份的CPI可能再创新高。

因此我们认为今年宏观政策从紧的主基调改变的可能性不大，依然是从紧的货币政策与稳健的财政政策相结合，但是力度很有可能放缓。因为在外部经济受次债危机影响下，如果还坚持目前的调控力度，很可能会造成宏观经济的超调并加大经济的波动性；另外全球经济仍存在极大的变数，美国由于次债危机的影响，经济已显露衰退的迹象，但是美联储的大幅度降息以及减税，试图刺激美国经济，这些政策能否避免经济进一步下滑还是个未知数。

而在防止经济增长大幅下滑方面，政府依然有空间。如有必要在内需上采取扩张性的政策对冲一部分外部条件的负面影响。增加对新农村建设、节能减排、医疗教育方面的投入，这些措施既符合改善民生，提高经济效率，推动内需的中长期目标，又能维持就业的稳定增长。同时加速人民币升值可以缓解通胀的输入型因素。