2月13日。港股持续技术性反弹，连升第二个交易日；A股在春节假期后重开，出现先急挫后收窄跌幅的走势，情况令到市场的观望气氛有所改善；而在A股休市停开的不明朗因素获得消除后，资金入市的积极性该可略为增强，但不宜存有过分乐观看好的心理。

大市成交量回升至825亿元，若以去年每天平均成交量850亿元来作比较，仍处于相对的低水平，故以昨日的成交量来看，未可确认有新资金流入港股，我们相信港股依然处于消耗资金阶段，大市成交量仍处下降趋势。在资金流量不足的情况下，就算港股出现反弹，其力度和持续性将会较弱；早前港股一天可以反弹回升1000点，现在可能要几天时间才能反复累升1000点；另一点值得注意的是，由于缺乏资金的承托，市况于高位的稳定性将会转弱，若市况在完成反弹后掉头，回落速度是可以很急的；这些都是股市步进消耗资金阶段时的特征，可加注意。

恒指短线好淡分水岭23700

目前，我们依然相信全球股市已短线见底，短期内再次出现新跌浪的机会不大，但并不代表股市可以立即重纳升轨，我们估计全球股市将会进入区间盘整状态，而中期走势则仍以反复调整为主流。以恒指来看，中短线反弹阻力已确立于25,000点，除非市场出现基本因素层面的改善，否则恒指将难于升穿此阻力位；短线而言，恒指的10天和250天平均线，以及于年三十(半日市)出现的跳空裂口下方阻力，都同步交汇于23,700点水平，故此位可视作为短线的好淡分水岭。而国指的短线好淡分水岭，则见于13,400点水平。

博反弹坚守5%套利基准

我们近日来进行的博反弹部署，票面上该已开始录得利润；建行(0939)升2.6%，工行(1398)升3.6%，美联(1200)升3.9%；在目前的市况下，策略上只适宜以博短线反弹为入市目标，不容存有过分乐观的心理，若股价进一步上升至我们订下的5%博反弹基准，我们将毫不犹疑地乐得套利。