节后首个交易日沪深指数低开回落，成交量大幅萎缩。从指数的盘中走势特征看，无论开盘后的低开下挫还是盘中的反弹均无明显的放量行为，表明目前市场的参与意愿依然较为谨慎。虽然节前的长阳奠定了短线反弹的技术基础，但由于目前市场的不确定因素仍较多，而市场人气的恢复需要时间，因此延续震荡整理行情在所难免。

从市场热点来看，昨日盘中缺乏真正的领涨板块，而以个股为主导的行情特征较为明显。大批即将面临限售股解禁的权重股出现回落对市场形成明显压力，尤其考虑到三月份将是今年第一轮限售股的解禁高峰期，大量限售股集中上市，如果形成相应的板块联动效应，将对市场造成持续的冲击。考虑到目前上市公司的估值水平，那些市盈率明显偏高的板块和个股将受到更直接的套现冲击，投资者应密切注意此类个股的风险。从昨日的个股表现来看，处于涨幅榜前列的大部分为前期调整较为充分、股价处于箱体下沿或超跌明显的个股。此类个股中部分属于基本面仍有向好预期，或受到政策扶持，其股价后市仍将有一定的回升空间。但对于仅限于技术性反弹的个股，投资者也应注意持股风险。

从目前的市场环境看，长假期间周边市场依然动荡，美国次贷危机的影响仍有蔓延趋势。从美国近期公布的宏观经济数据看，消费者信心继续降低，日常开支下降，由此可以看出，美国经济短期内还难以走出困境，而政策面的效果仍需要一定时间，因此外围市场仍存在较多的不确定因素。再看国内情况，根据最新的经济数据显示，一月份CPI涨幅有可能再创新高，加之目前中美利率已经倒挂，央行的货币调控空间将较为有限。另外雪灾后的重建将在3月份以后开始，对于投资的拉动效应仍需观察。结合今年偏紧的调控政策，预计后市管理层将以多样化的组合调控手段为主。资金方面，节后首个交易日有近30家公司的部分限售股集中解禁，创下股改以来单日限售股解禁公司数量之最，加上8家公司首发、增发配股的解禁，昨日有近14亿股限售股解禁。在这些公司中，有不少公司的股价缺乏业绩的有效支撑，市盈率远远偏离正常水平，“小非”套现的欲望可能很强烈。

我们认为，目前市场做多意愿仍较谨慎，但经过前期的调整后，短线抛压已较为有限，权重股表现虽然继续疲软，但技术形态没有严重恶化，部分个股仍有反弹欲望，预计短期内大盘有望走出先抑后扬的走势，但由于成交量的不足，后市的持续反弹空间也将较为有限。