专家认为：紧缩调控政策或将有所松动

进入2008年以来，全球经济环境恶化让本就面临通胀压力的中国经济问题更加复杂，1月中旬突如其来的一场暴风雪更是让中国经济“雪上加霜”。一边要控制不断上涨的通胀压力，一边要防止经济出现大幅下滑，内外部环境的变化让去年底中央经济工作会议定下的“从紧货币政策”遇到了难题。

对此，专家表示，在从紧货币政策指导下，一季度乃至全年经济增速放缓已成定局；但考虑到目前国内经济面临内忧外患的形势，严厉的宏观调控的持续性有待观察；如果全球经济不断恶化给国内经济带来的负面影响加大，预计政府采取的实质性紧缩政策将会有所松动或转变。

一季度经济增速放缓已成定局

在从紧的货币政策环境下，专家、分析师一致认为，一季度以及上半年经济增速会比较缓慢。国家统计局日前公布的数据显示，2007年GDP达24.6万亿元，同比增11.4%，四季度经济增速却“仅”为11.2%，较二季度11.9%、三季度11.5%的增速继续回落。市场认为，这正反映了国内调控力度的加大以及次贷危机在全球范围内的蔓延。

中金公司首席经济学家哈继铭指出，受外部经济环境恶化影响，内部环境在从紧货币政策的形势下，又遇到历史上罕见的雪灾天气，中国经济雪上加霜，上半年经济增速将明显放缓。

更有专家认为，如果不采取有效措施，2008年很有可能是中国经济的拐点。长江证券宏观分析师李冒余认为，在投资与外部经济联系更为紧密的背景下，在外部经济波动的情况下，伴随着工业增加值和工业企业利润的减少，固定资产投资特别是引致投资的收敛趋势已然明显，考虑中央政府的提前调控，2008年中国的投资一季度出现高点，全年将延续逐步收敛趋势的判断。

从投资来看，申银万国高级宏观经济分析师李慧勇说，过去几年年初投资增长较快在一定程度上和暖冬有关，而今年暖冬变寒冬，一季度施工期将明显缩短，这将使得一季度的固定资产投资进度受到明显的影响。尽管企业仍然有很强的投资冲动，但由于天公不作美，一季度固定资产投资很难出现前几年那样的反弹。预计一季度固定资产投资20.5％左右，比去年四季度回落4.1个百分点。

严厉紧缩政策或将有所松动

在中国经济面临内忧外患的背景下，哈继铭认为，今年3月份的两会期间，政府可能在宏观政策调控方面，会进一步认识内外部环境出现的变化，对去年12月中央经济工作会议定下的今年宏观调控措施，在力度、方式、节奏等做一些调整，政策取向将更多反映国内外发生的新的情况。

“因为目前的很多问题，去年召开中央经济工作会议的时候都没有出现。现在面临这些新问题，相信中央政府一定在考虑这些因素对整体经济的影响，从而在政策上面会作一定的调整。”哈继铭说，

事实上，在近日政府高层的言论中，对中央去年底定下的“从紧的货币政策”已有所微调。

去年12月，中央经济工作会议指出，要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务，并在2008年将实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。业内专家分析指出，这一决策仅仅立足于国内的通胀风险，且当时美国次贷危机尚未恶化。

但进入2008年以来，花旗与美林、瑞银接连曝出巨额次贷亏损，全球金融市场却遭遇了多年罕见的巨幅波动；同时国内南方大部分地区出现了雪灾天气，给整个宏观经济造成极大影响。国务院、中共中央政治局1月27日、29日召开会议，研究当前雨雪冰冻灾情，部署做好保障群众生产生活工作，要求各地要强化应急机制，加强经济运行调节，加强煤电油运工作。

政策取向出现微妙变化

在此期间，宏观调控政策取向已出现微妙变化。1月29日，中共中央总书记胡锦涛在中共中央政治局进行集体学习时发表讲话指出，“要正确把握世界经济走势及其对我国的影响，充分认识外部经济环境的复杂性和多变性，科学把握宏观调控的节奏和力度，尽可能长地保持经济平稳较快增长。”

东方证券研究所研究员寿岚就此分析指出：胡锦涛总书记在讲话中没有再加过去一段时间出现的“防止经济由偏快转为过热”、“实行从紧的货币政策”等紧缩性字眼；而是提出“要正确把握世界经济走势及其对我国的影响，充分认识外部经济环境的复杂性和多变性，科学把握宏观调控的借走和力度，尽可能长地保持经济平稳较快增长”。这预示了政府仍然希望经济增长速度维持在一个比较高的水平而不是回落到9%以下；同时政府已经在重视全球经济放缓给国内经济增长带来的负面影响，并会采取相应的对策；另外过去一段时间政府采取的实质性紧缩政策将会有所松动或转变。

招商证券研究中心近日发布的一份最新研究报告指出，由于外部经济环境的恶化，国内经济调控将在2008年下半年放缓，加上由于灾后重建工作需要信贷的支持，所以，如果灾情进一步加重，为支持灾后重建工作，调控解冻的时间点可能提前。