1月30日。港股持续回吐走势，市场气氛趋向悲观，恒指再次向下回试250天平均线，而国指更跌穿250天平均线收盘。大市成交量略为增加至1,050亿元，而沽空金额有74.4亿元，占总体成交量的7%，潜在沽压暂未见加剧。值得注意的是，call轮与put轮的成交比例下降至77：23，是港股由去年11月展开中期调整以来的最低水平，显示市场情绪已进入最悲观的时候，若于此时市场能够出现“惊喜”，短期走势的相反理论就可派上用场。事实上，我们目前仍估计港股的短期反弹趋势未有受到破坏。

现阶段，可以预见的“惊喜”有两个。第一个，是美国联储局的议息结果，我们估计会有半厘的减息幅度，连同早前的减税和突然减息行动，料一系列的救市措施可先行稳住市场信心，欧美股市短期倾向反复靠稳。第二个，是A股的探底走势发展，这是目前影响港股的最关键因素；上证A股综合指数于盘中一度下破250天平均线，仍守4,300支持之上，但未可确认短期跌浪已完成寻底，而我们相信在未来一两天可有分晓。

买H股博反弹部署已启动

在A股仍在探底时，H股的压力未能消除，而中国人寿（2628）的预告业绩逊预期，亦成为市场进一步压低股价的导火线。我们的低买H股博反弹部署已启动，“五行”平均跌幅有4%至5%，“三保”平均跌幅有7%，中石化（0386）和中石油（0857）分别下跌5.8%和3.9%，情况正好为我们提供了低买的理想时机。而我们一贯的博反弹部署，套利目标都会订在5%至10%之间。 

中资煤炭股可先短线减持

中资煤炭股方面，短线部署可考虑先行减持，并等候另一次低位回补的机会。事实上，煤炭股近月来未有跟随大盘下跌，跌幅相对轻微，股价仍处相对高位；而近日在大风雪的影响下，市场憧憬炭的需求量会上升，但估计大风雪的影响只是短暂性，故可趁机先行减持煤炭股，并要提防中煤能源（1898）A股于2月1日成功挂牌上市之后，H股有出现惯性反高潮走势的可能。