昔日的香饽饽，转眼间成烫手山芋。近日，某机构参与一家上市公司的公开增发，没想到网下配售比例突然跳高到93％，导致该机构获配的股份超出监管部门的限制。一位资深基金研究人士认为，该机构之所以会获得如此高的配股数，是因为没有想到当日申购情况那么差，市场的热情大减，导致配售比例出乎意料的高。

此前，也有不少上市公司进行公开增发，但配售比例大部分在个位数徘徊，如保利地产(600048）、金发科技(600143）等公司，公开增发网下配售比例都在10％以下。

在A股市场近期的汹涌跌势中，上市公司增发的难度突然间大了许多。

通常来说，机构投资者参与上市公司的公开增发，与散户一样，没有什么优势，只是在申购资金方面，可以按申购数量的一定比例来计算，机构投资者之所以愿意参加公开增发也是看好公司未来的股价表现，因为公开增发没有锁定期，如果股价上涨，可以很方便地套现。

不过，业内人士指出，股市是风云变换的，机构投资者申购当日可能也没有想到股市会暴跌，在申购资金被冻结后，已经没了选择。而另一种情况是，主承销商可能与某家机构投资者事先商量好，让机构投资者申购一定数量的股票，因为怕申购不足导致发行失败。从此次奇高的配售比例看，如果该机构没有大量申购该房地产公司股票的话，该公司的公开增发很可能会失败。

有知情人士透露，在公开增发批下来之后，该房地产上市公司管理层曾要求承销商能够尽快发行，但该承销商认为过段时间的时机会更好，然而，市场的变化总是出乎大家意料。在券商分析报告一片看多之下，A股市场走出一波让所有投资者惊讶的暴跌走势，也让诸多想增发的上市公司措手不及。

分析人士认为，一般来说，投行不希望增发的股价发得太高，因为投资者的积极性会受影响，也不希望增发的股价太低，因为上市公司不愿意。现在，虽然A股出现了短暂的下跌，但牛市应该没有结束，只是那些想在近期就实行增发的上市公司需要暂缓一下，毕竟在恐慌的气氛下发行，对任何一方都没好处。