上周五看似开始在大盘权重股带动下发力反弹的市场，由于美股的下跌，今天低开低走，盘中跌幅甚大，上证指数最低到了4409.08点，破了上周的最低点位，可说是暴雪之后又见严寒。

美国次贷 不能承受之重

最近由于美国次贷危机引发的全球股市大幅下跌牵连，A股在上两周暴跌。而随着美国降息、减税等救市措施的实施，美股反弹，A股也紧跟出现一定幅度的反弹。不过，不管是从本身的涨跌幅比较，还是从国内外股市来比较，我国股市都是跌得多而涨得少。

本栏认为导致这种现象最主要的问题还是投资者的心态问题。毕竟，是美国次贷而不是中国次贷。

我国股市上两周大跌的关键不在于美国次贷，本栏之所以这么说是因为美国次贷并不是上两周才发生的，或者是才传开的。关键还在于连串利空因素下投资者的心态。直到花旗和美林巨亏消息的发布，直接导火线是中国平安的巨额融资。不过利空远还没有结束，接着又是“中国银行07年利润可能受巨大牵连”等种种传闻的添油加醋，使得我国股市在银行等权重板块的带跌下展开了一轮罕见的大肆下跌。

下跌 合情合理

美国次贷危机的发生，影响蔓延全球，原本市场被热炒的“新兴资本市场是次贷危机的避风港”的观点看来还是没有经受得住市场的考验。

美国经济衰退，中国经济受影响是不争的事实，起码对于出口主导型企业就造成直接的不利影响。就算美国经济还不是真正的“衰退”，“走缓”一说，也足够对我国经济在快速发展的过程中掺上一脚。我国股市的下跌也显得合情合理。

跌幅巨大 症结还在“心态”

下跌尚是合情理，但跌幅巨大，又怎么理解呢？这就是本栏之所以说关键是“心态”的原因。

本栏认为，在大跌的趋势下，就算是大的利好，也终究抵不过连串小利空。今天A股的走势就是一个很好的说明。

美国降息，对于中国股市算是利好，因为从最基本的供给与需求方面来讲，很多资金将会从国外流入我国，而A股市场经过前期的下跌之后，高估值风险相对来说也小了很多，所以我国股市将是外流资金的一个很好的“驻留地”。再加上近日来人民币汇率的连创新高，这些对于股市都是重大利好，从这些方面来看，我国股市又何来大幅下跌的理由？而就美股周五的一个下跌，使得原本在上周五看似反弹刚开始的A股市场在本周一来了一个大逆转。盘中跌幅还一度超过7%，上周的反弹化为乌有。

所以本栏认为，实实在在的利好，敌不过“朦胧的利空”。股市大幅下跌的理由，还在于投资者对美国经济前景的不确定，对我国经济前景的不确定。我国经济受次贷的影响究竟何时是尽头？投资者心中这种种的朦胧利空，才是我国股市大跌的真正理由。

股市今天的情形，可以说是暴雪之后又见严寒。而明天、后天….是否是寒上加寒，都只能等到“朦胧的利空”变清楚后才能确定。不过，4500点以下的A股本栏不会再看空，毕竟估值已近合理水平，前景的朦胧换个角度来说有挑战的同时也意味着机会。本栏始终认为价值才是真理，建议投资者在等待基本面明朗的同时,把握好机会。