深高速（600548）：买入评级

2008年1月28日

南光高速通车为2008年锦上添花

事件：公司旗下南光高速公路26日正式通车。

南光高速公路全长31公里，采用设计速度100公里/小时的双向六车道。南光高速南接南坪快速路（二期），沿途经过南山区西丽街道，宝安区石岩、公明、松岗街道，终点于松岗互通接龙大高速公路，是深圳西部连接香港、珠三角的一条重要南北通道。

尽管同为南北通道的龙大高速、广深高速与南光高速存在部分竞争关系，但由于南光高速不仅穿越了深圳西部数个经济重镇，而且还将成为深圳西部港区主要的疏港通道，我们认为南光高速车流量在通车首年就会有较好的表现。而南坪二期建成后，受益于深圳西部港区吞吐量增长以及对107国道现有货柜车的分流，南光高速未来车流量将会保持强劲增长。

由于南光高速较我们之前假设提早通车，因此我们调高2008年盈利预测，并将2007年收购清连高速形成的负商誉反映在盈利预测中。调整后，预计公司2007-2009年EPS分别为0.37、0.36和0.56元。考虑到2009年清连高速的通车将使公司业绩较2008年大幅增长，呈现爆发式增长态势；未来公司还可能参与广深沿江公路以及深圳外环路。我们看好公司未来前景，维持增持评级。

深高速1月28日公告，公司投资兴建的南光高速，其主线工程已于近日完工，并订于08年1月26日通车营运。南光高速为一条双向六车道高速公路，其设计里程31公里。根据广东省物价局和广东省交通厅的联合批复，南光高速将采用广东省现行的高速公路收费标准，车辆通行费的基本费率为人民币0.6元/标准车公里。

南光项目催升股价，建议买入

深高速主要收费公路均位于中国经济发展最活跃地区，受惠于良好的经济环境以及周边路网的不断完善，预计公司主要收费公路车流量未来仍呈增长趋势，为公司盈利和经营现金流增长提供了有力的保障。作为深圳市规划的“七横十三纵”干线路网体系的重要组成部分，南光高速主线工程的通车将使深高速在资产规模和盈利能力等方面显著提升公司的整体实力，使公司步入更高的增长平台。

从行业背景来说，中国公路市场未来发展前景广阔。根据规划，2010年前，全国每年将增加约3000公里的高速公路，年均投资1400亿元。为多方面筹集资金，公路行业未来的投资主体将趋于多样化，高速公路经营也更加趋于市场化，因此，深高速面临良好的发展机遇。

二级市场上，该股近期受大盘影响，股价已下跌到11元，目前是介入的好时机，建议买入持有。