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      高盛：年底油价到148美元
      2008-7-4 15:20:00    来源：　　证券市场周刊        交易现场栏目组：Lisa
        那么，原油需求下降是否意味着全球经济增长速度要放缓呢？我认为全球经济如果是在周期性运动中，即使现在经济增速放缓，也不会从根本上改变石油消费。当经济重回高速增长轨道之时，原油消费还将继续增长。

        唯一的方法是降低经济增长对原油消费的依赖性。为此，我认为全球经济应朝着以下四点目标努力。

        首先是节俭。如果人们的原油消费行为能够改变，降低原油浪费，就能够起到应有的作用。从北美来看，居民和企业都有很大降低原油消费的空间。

        其次是寻找替代产品。如果能找到清洁便宜的原油替代产品，毫无疑问就会降低经济对原油的依赖性。但我们在这一点还做得非常不够，以至于谈起替代产品的时候，只能想到乙醇。尽管它成本不高，尤其是其原料农产品的价格也在上涨，但它的用途确实能够完全覆盖汽油。

        再次是技术革新。现在越来越多的技术发明，以提高原油的使用效率。从目前来看，最需要完成技术突破是飞机引擎技术。当前环境下，真正能够根本解决高油价问题的，只有技术出现重大革新或滞胀。

        最后就是滞胀。经济陷入长期滞胀，意味着全球经济体对商品和服务需求都大幅降低，自然也不会再需要太多的石油。这是我最不愿意看到的，高盛经济团队经过研究，确实看不到经济陷入滞胀的可能性。

        为何是148美元

        上面已经把油价上涨的逻辑说得很清楚了，现在来看油价到底能涨到多少。

        首先引用高盛计算的全球未来五年大约3.8%的经济平均增速。我计算原油供应增长大约1%。

        我假设新增库存占原油供应量的比重很小。前期国际能源署的报告指出原油库存低于预期，这也证实了我的假设。即使库存增加，年均新增库存占全球原油产量的比重也微不足道，因此原油消费增长和供应增长只能被动地保持一致。
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