苏宁电器（002024）：推荐评级

2008年7月29日

齐心协力共创美好明天——点评苏宁期权激励方案

事项概况：

苏宁电器今日公告，公司董事会通过了《苏宁电器股份有限公司2008年度股票期权激励计划（草案）》，该方案的核心内容如下：

• 给予以管理、业务骨干为激励对象的员工4376万股期权；

• 期权的行权价格为58元/股；

• 行权的条件是08年净利润较07年增长不低于60%，并且每股收益不低于1.6元/股；09年净利同比不低于40%，且每股收益不低于2.2元/股；2010年净利润同比增长不低于30%，且每股收益不低于2.85元/股。

事项评论：

管理层的行权价格为58元/股，高于市价28%，并且，公司也制定了具有挑战性的行权条件，不但规定了净利润的增长幅度，而且还把每股收益的增长也进行了约定，表明了公司管理层与流通股东同舟共济，共创美好明天的决心与信心。

我们认为公司制定的行权条件，具有一定的挑战性，管理、技术团队通过艰苦的努力有很大的希望能够超额完成，但是如果松懈，则有可能完不成任务。

如果超额完成任务，正常条件下，股价会有较好的表现，那么无疑会给管理层带来巨大的经济利益，这种经济利益形成的凝聚力，无疑将加速公司的成长。