欧洲央行坚定的加息立场将会逼宫美联储，美国货币政策收紧之时就是全球性通胀见顶回落之时。

“全球化”与全球化悖论

“全球化”常被援引以解释一直到2006年的近20年来美国较低的通胀水平。1990年代以来，发展中的亚洲廉价劳动力大量涌入全球劳动力市场。根据哈佛大学Richard Freeman教授统计，这个数字约有5亿，总额大于原有的发达国家劳动力。廉价劳动力生产的低成本商品出口了通缩，从而平抑了全球通胀水平。

对于美国今年出现的所谓“输入型通胀”走高，解释则再度援引全球化的因素，矛头指向发展中的亚洲，尤其是人口众多的中国和印度。在2004年到2006年之间，这一地区消费了原油需求增量的40%、铜锌需求增量的70%，它们对主要大宗商品和粮食的需求被指认是此次推高全球商品价格的主要因素。

随着全球化进程中加入世界经济体系的亚洲发展中国家，被双向引用解释美国的通胀走低与走高。出现这一悖论，需要思考的三个问题是：第一，全球化意味着什么；第二，全球化是否改变了通货膨胀以及货币政策；第三，应对通货膨胀的货币政策是否有效呢。

首先第一个问题，全球化意味着什么。一般说来，全球化包含的两重意思指的是国际贸易的增长和国际金融的融合。

在被据以解释美国通胀的全球化一说，其着眼点即在于国际贸易的全球化程度，对于其关系的解释主要落脚于商品与服务的贸易。根据IMF判断国际贸易全球化程度的标准——非原油进口和出口占GDP的比重，1990年代以来美国的全球化程度的确上升了，但是这种上升趋势在所谓全球化加速时代也即1990年代之前已然发生，而且可以观察到的是，1970年代这种趋势的加速度是最快的。

换言之，纵比来看，美国1990年代以来的国际贸易增长速度不足以说明美国的全球化程度提高。而横比来看，较之英国，美国仍然是一个“未全球化”的经济体。美国的贸易远低于像英国这样的开放经济体，无论是英国目前的水平还是它40年前的水平，但英国的通胀水平显然要高得多。