债券市场经过7月上旬的一轮反弹后已经进入相对平静的调整期，昨日发行的6个月期国债就是一个体现。本期国债的收益率高于市场预期，并且边际收益率高于中标利率近20个基点。

昨日，财政部发行今年第十二期记账式国债，为期限6个月的贴现债券，发行总量260亿元，实际的投标量为283.1亿元，超额认购倍率1.09倍，并未出现想象中的抢购情况。最终的中标收益率也明显高于市场预期，98.348元的价格对应于3.4066%的收益率。

本期国债的招标结果也显示了投资者谨慎小心的投资心态。从资金面来看，宽松的资金似乎和短债的冷淡出场并不协调。昨日，银行间债市质押式回购加权平均利率为2.6895%，比前一交易日下降了1.69个基点，其中1天期和7天期等主要成交品种的利率水平也是有所走跌，分别下降了0.07和5.79个基点。

交易员指出，虽然市场资金面比较宽松，但是机构对于未来的政策变化和市场走势仍有很强的不确定性，因此较为保险的操作就是通过资金融出来获得较低的收益，但是保证了较强的流动性和安全性。

而且从需求来看，6个月期国债也不是抢手的品种。市场人士指出，作为投资品，其收益偏低，作为交易品，盈利性又不高，而且从流动性和收益来看都不如同期限的央票。因此只有部分资金宽裕的机构才会考虑购买。

国债发行利率的走高也带动了二级市场收益率的变化，按照中债收益率曲线，昨日6个月期国债的收益率为3.4248%，比一周前上行了12个基点。受担心紧缩政策出台的影响，债券市场多头力量受到压抑，自从7月初迎来一波强劲的反弹之后，便陷入了一个相对平静的调整阶段，上证国债指数连续半个月在113-114点的区间小幅波动，昨日微涨0.04%收于113.46点。