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    群益证券:买入蓝星新材(7/24)
    2008-7-24 9:36:00    来源:  中证网    作者:李明霞    内参淘宝栏目组:Emma
      公司新建的3万吨氯丁橡胶生产线也将于08年11月份投产,较目前2.5万吨的产能扩张了120%。氯丁橡胶主要用于机械或工业用橡胶制品(30%)、汽车零件(25%)和粘结剂(20%)等领域。目前氯丁橡胶价格走势平稳,产能的扩张必将带动盈利的增长。

      有机硅产品价格回升,盈利状况逐步好转。未来天津有机硅基地的建设,将实现上下游领域的共同扩张,有利于实现产业升级,抵抗价格波动对业绩的影响。

      由于地震影响,公司有机硅产品受到较大的成本压力。地震中心阿坝州是我国主要的硅块供应地,占全国总供应量的50%,也是公司1/4硅块的来源地。地震使得该地区硅块供应受到较大影响,硅块的价格出现了快速上涨,涨幅在30%左右,但由于公司自有的硅矿的产量占公司需求的一半左右,有机硅产品的毛利率虽然出现下滑,但幅度有限。7月初DMC的价格在成本的推动下已经回升至27000元/吨,与去年同期基本持平,较3月份低点上涨了17.4%,盈利状况较前期逐步有所好转。

      07年2季度,公司10万吨有机硅单体新装置投产,总产能达到20万吨。由于08年一季度由于受到雪灾的影响,停产一个月左右,预计08年有机硅产量在16万吨左右。公司计划在09年启动“20改30”的技改项目,使得江西基地有机硅单体产能达到30万吨,同时新建5万吨的有机硅中间体专案,向深加工方向延伸。

      同时,公司正全力打造天津有机硅生产基地的建设,计划未来将实现40万吨/年有机硅生产规模。该项目是公司与控股股东蓝星集团以及其子公司法国蓝星共同建设,公司占比52%。目前一期20万吨/年有机硅项目有望在2010年完成建设。另外公司通过引进蓝星-罗地亚的有机硅产品的先进工艺,加大有机硅单体下游产品的研发与生产,通过生产高附加值产品提高该业务的盈利能力。

      近期公司主要产品价格均有所回升,其中橡胶系列和丁二烯系列产品价格的提升,成为公司盈利的主要来源之一。

    上证 上证180 深证 深证100 沪深300