财政部公告显示，昨日招标发行的6个月记账式国债中标收益率为3.4066%，远高于二级市场3.30%的收益率水平，并超出市场预期。参加投标的银行债券交易员表示，在紧缩预期持续影响下，债市人气尚未恢复，同时市场投资者对于短期国债的需求有限，较低的参与度抬高了该期债券的中标收益率水平。

财政部昨日招标发行的6个月期国债发行规模为260亿元，发行价格为98.348元，对应收益率为3.4066%。其中，最高中标价格98.4320元，对应收益率约3.23%，最低中标价格98.2540元，对应收益率约3.60%。共有283.1亿元资金参与260亿元招标总额竞标，认购倍数为1.08倍，较7月中旬发行的3年期国债1.43倍的认购倍数明显走低。

参与投标的银行债券交易员告诉记者，债市投资者的人气尚未恢复，虽然资金面较为宽松，但机构参与热情相当有限。

申万研究所固定收益分析师张磊表示，大行资金面很有可能并没有想象中充裕，同时恰逢7月份是第三季度初，银行倾向于积极放贷，债市的可用资金也在一定程度上受压缩所致。据中国货币网的统计数据显示，虽然近几日全国性商业银行在银行间市场的质押式回购交易中已经恢复净融出资金，但融出资金的比重仍低于以基金、保险为代表的“其他金融机构”。昨日，这部分机构的资金规模占融出总量的比重是72.31%，远高于全国性商业银行的26.58%的比重，其最终净融出规模约为771亿元。但这已经较上周四最高曾达到的1357.9亿元明显减少。

另一方面，对于目前资金充裕的基金、保险机构来说，虽然国债免税，但半年期国债不符合保险公司中长期债券配置需求，这就导致了机构参与热情较低。

此外，后续货币紧缩政策仍将继续施压债市的市场预期持续打压债市。有消息显示，全国人民代表大会财政经济委员会昨日表示，中国必须密切关注下半年通货膨胀走势，以防止通货膨胀水平过高给国民经济带来严重破坏。该委员会称，中国必须坚持实施从紧的货币政策和稳健的财政政策，但同时也要根据情况变化在具体执行中进行调整。

由此看来，防通胀仍将是宏观调控的主要任务之一，而稳健的财政政策和从紧的货币政策基调不会出现大的变动。大行债券交易员称，这将继续深化市场投资者对于央行后续将通过准备金率等货币工具收紧流动性的预期，打压债市做多积极性。