目前，已有近50家券商披露了未经审计的2008年半年报，数据显示，券商对经纪业务的依赖程度依旧较高，“靠天吃饭”的境况未能根本改观。市场资深人士指出，在股市低迷的背景下，如果交易量持续低迷，成本控制又未能奏效，券商或将再次进入大面积亏损的境地。

依旧“经纪为王”

Wind统计数据显示，已公布半年报的券商2008年上半年的经纪业务收入占营业收入的比例达到68.2%，比2007年的54%提高了14个百分点。

分析人士指出，今年以来，随着股市行情趋势逆转，券商自营难以独善其身，不少券商甚至出现巨幅亏损，使得经纪业务占比大幅提高。但值得注意的是，即使剔除自营业务滑坡的影响，经纪业务依然是券商盈利的生命线。

招商证券研发中心罗毅指出，国外的投资银行大多是在经历过经纪业务竞争，直至盈亏平衡后才转而将资源大量投入投行、资管等其他业务的。我国券商发展应该也会重复同样的轨迹，只是这个时期远未到来，现阶段依旧是“经纪为王”。

目前看来，我国资本市场的参与度和活跃度仍具有很大的提升空间，因此经纪业务在长期内还将是我国券商最重要的业务领域，不过日益激烈的充分竞争和网络交易的普及，将使目前0.15%左右的手续费率受到挤压。短时期内，即使融资融券、股指期货等创新业务推出，也很难给券商带来盈利上的大幅提升。

可以佐证上述观点的是，曾被寄予厚望的券商集合理财业务，表现一直不温不火，并没有成为打破“靠天吃饭”格局的急先锋。今年以来，随着市场的下跌，集合理财产品也出现较大调整。来自西南财经大学信托与理财研究所的数据显示，可以纳入统计口径的22只产品2008年上半年单位净值平均下跌30.13%，累计净值平均下跌了20.67%。

600亿交易量或成盈利底线

既然“经纪为王”的格局在短期内难以改变，交易量的大小将在很大程度上决定券商的盈亏。罗毅测算表示，假设经纪