山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、紫金矿业（601899）等3家黄金冶炼A股公司，黄金冶炼规模较大，资源优势突出，具备良好的投资价值。

山东黄金（600547）

国内最具竞争力的黄金冶炼生产企业，公司地处我国黄金资源最丰富的山东省胶东地区，2008年完成对集团公司的主体黄金资产收购后，公司矿产金产量和黄金储量大幅增长，公司后续发展极具潜力。

对母公司主要黄金资产收购完成后，2008年公司矿产金产量将增长至14吨左右，同比增长超过100％，2009年预计公司的矿产金可达20吨。公司近两年正处于黄金产量的高速增长中。2008年公司的黄金储备增加到85吨，远期来看公司还可能收购集团公司所属的莱州寺庄金矿，加之公司现有矿山还有深部找矿潜力，保守估计公司的黄金储量在400吨以上，资源较为丰富。公司的吨金冶炼成本较低，具有很强的成本竞争优势，同时，公司现有矿山资源全部集中于山东省内，有利于公司进行统一的整合开发。

预计2008、2009年公司EPS分别可达2.8元、3.4元，我们认为可给予公司30倍的PE，对应合理股价在84元，给予公司“买入”的投资评级。

面临风险：公司盈利严重依赖于矿产金的产量和价格，若2008年公司的产量和黄金市场价格出现较大波动，将导致公司业绩出现重大变化。

中金黄金（600489）

公司是中国黄金集团旗下唯一上市公司，也是中国黄金行业中唯一的央企。目前母公司正在不断将其主体黄金资产注入上市公司中，公司未来极具发展潜力。