鉴于从韩国到土耳其等新兴经济体的央行正在应对食品和能源价格飙升而导致的通胀加速，新兴市场货币汇率持续5年的升值正在结束，这是德意志银行旗下DWS投资管理公司和摩根士丹利刚刚发表的新观点。而天达资产管理公司驻伦敦的新兴市场债券主管彼得·埃尔德曼的观点则有所不同。他认为，下注新兴市场货币走软是很冒险的，因这些经济体中的石油和食品生产商从价格上涨中获得了好处，且那些能够解决通胀问题的经济体将吸引到投资。

众所周知，在印度、泰国和土耳其，食品和能源价格约占通胀篮子的40%以上，远高于美国的25%。正因如此，在食品和能源价格不断上涨的背景下，这些经济体所面临的通胀压力更大。根据摩根士丹利的数据，在至少19个新兴市场经济体中，通胀都超过了政府的目标值。今年6月，惠誉评级公司已经降低了南非和印度的信用评级展望，这两个国家的货币对美元的汇率在2007年截止的过去5年中分别上升了74%和18%。而今年以来，因投资者下注加息不能抑制通胀以及这两个国家为减少贫困不愿意过分抑制经济增长，南非兰特已经跌去了11%，印度卢比下跌了9%。世界银行预计，目前印度11亿人口中大约有一半每天的生活费用不到2美元，南非的失业率则高达23%，是彭博监测的61个经济体中最高的。这限制了这些国家的中央银行通过提高借贷成本来抑制通胀。

今年第二季度，彭博追踪的26个发展中经济体货币汇率的平均升值幅度只有0.96%，低于第一季度1.63%的升幅，而2007年全年的升幅为8.2%，自2003年以来的年均升幅高达30%。其中斯洛伐克克朗和波兰兹罗提分别以94%和93%的升幅位居前两位。在拉丁美洲，自2002年商品市场走牛以来，巴西里拉升值了80%，哥伦比亚比索升值62%。

彭博21日公布的对全球外汇战略家的预测中值显示，在亚洲，在飙升的粮食和能源价格刺激印度通胀以13年来最快速度上涨的背景下，投资者对印度卢比的信心正在削弱，今年全年印度卢比将贬值8%，是10年来表现最糟糕的；韩元汇率今年将出现2000年以来最大幅度的下跌，可能会下跌0.6%；土耳其里拉将下跌12%，扭转去年17%的升幅。在欧洲，明年斯洛伐克将加入欧元区，而今年年底波兰兹罗提对美元汇率将从目前的3.22比1贬值至3.33比1。在南美，明年年初巴西里拉对美元将从1.59比1贬值至1.70比1，墨西哥比索则将从1805比1贬至1888比1。在非洲，今年南非兰特将贬值22%，是2001年来表现最差的。

根据美林的一项指数，今年新兴市场和高收益债券将出现1999年以来的首次下跌。上周美林公司公布的对管理着6100亿美元资金的货币经理的一项调查结果显示，目前投资者认为新兴市场股市的前景不如美国市场，这是过去7年来的首次；超额配置新兴市场的投资者比例只有4%，大大低于6月份调查时的25%。