自从今年第二季起，恒指基本以上落市的格局运行，市场的波幅明显较去年收窄，而波幅的变化对窝轮的价值起了不可忽视的作用，纵使投资者在某些时候看对了市，但由于大市的波幅有所收窄，投资者可能仍会赔本收场，这种教人气结的情况，其实可透过转变投资工具而可改观。推出只有短短两年光景的牛熊证，在当前市况趋于淡静下能够异军突起并非无因，牛熊证的定价并无包含相关资产的引伸价格波幅，简而言之，只要投资者看对了大市的方向，发生“赢波输盘”的机会是远较窝轮为低的。灵活变通乃投资市场生存的不二法门，投资者多花一点时间去学习新的金融产品，以免落后于人，肯定是值得的。

超级下跌周期 合负面因素

熊市第三期是怎样诞生呢？根据过往的经验，很多时这只大杀伤力的大熊往往是在投资者睡梦中悄悄地降临。大部分投资者是很难察觉的，除非，他们在熊市三期发生前，完全抽身离市，等待黎明后才入市（大市大幅急跌后）才可逃避大熊的袭击！否则，投资者往往是受到突如其来及难以猜测的坏消息刺激影响下，作恐慌性地不问价式甩卖，因此，熊市三期的股市走势。图表走势往往出现裂口性急跌！这是熊三具杀伤性的特征！

美国部分银行股与国内航空股，其股份表现已反映熊三的威力，股价往往消失约八至九成的市值！当然，环球股市还未渡过熊三的威胁。

油价上周大幅回落，创历来最大单周跌幅，带动环球股市反弹，有分析论者预言油价见顶。笔者在此忠告大家，油价现时处大上大落的政治市，当中东地缘政治再趋紧张，油价可以在一天暴升10至30美元！这是大家要注意的潜在风险！未来股市的反弹力度，很大程度上要视乎Ａ股的反弹及油价可回落至什么水平。

环球股市正处熊市周期，这是不争的事实，究竟现时港股是处于熊二或熊三，不用争论，总而言之，熊市是有反弹无上升，直至熊市完毕，牛市诞生，大市才可展开一浪高于一浪的走势。笔者可预言∶未来的熊市，是一次历史性的大熊市，不要低估其破坏力，基本负面因素∶美国的次按与信贷危机没完没了，最坏的情况未完全浮现，油价上升也是没完没了，企业的盈利前景是在萎缩中，中国的有利因素在退却中，不利因素还未完全在未来的经济中反映出来。港股夹在中美股市之间，可谓腹背受累！不能独善其身（虽然香港的基本因素在三地中是最健康的！）