稳健的投资者还是观望为上，轻仓运作

本周观点

本周大盘冲高回落，周K线双双以带下影线的小阴线报收。不过，从周五尾市放量上攻的市场特征来看，股指在经过连续三天回调整理之后，短期市场盘中积蓄了一定的技术性反弹动能，但上档面临多重短期均线系统压力，短线反弹能否突破上档压力，要视量能和热点能否有效配合。

判断依据

1、从国际因素看，今年以来，世界经济受美国次贷危机影响，增长明显放缓，原油、粮食、大宗商品等初级产品价格暴涨，全球性通胀压力加大，国际金融市场继续动荡，不确定性因素和潜在风险明显增多，并对全球股市带来了巨大的冲击。今年以来，全球主要股票市场几乎都是跌声一片，美国三大股指均出现了20%以上的跌幅。一般来说，主要股指回落20%即意味着股市已经进入了熊市。按照这一标准衡量，目前美国、日本、加拿大、英国、澳大利亚、法国、德国等成熟股票市场已经濒临熊市的边缘。而中国经济及资本市场作为世界经济的重要组成部分，一体化的联动效应仍构成了外围环境利空的基本面，对沪深股市反弹走稳带来较大的心理压力。虽然，本周《人民日报》发表文章讨论股市，引起市场一定关注。但是，由于目前市场人气极度疲软，仅靠舆论之力已无法拯救股市危局。中国股市历次大底部的启动，从来是靠舆论和强有力的利好政策相结合才得以实现的。因此，当前要想维护市场稳定，需要管理层切实出台一些维护市场稳定的举措，否则大盘难以扭转颓势。

2、上半年经济运行数据显示，通胀压力依然较大，从紧货币政策可能不会变化，加重了投资者对后市的担忧。国家统计局17日公布了我国上半年经济运行数据，其中，GDP增速同比回落，CPI和PPI则双双增长。数据显示，上半年国内生产总值(GDP)130619亿元，按可比价格计算，同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点。其中，第一产业同比回落0.5个百分点；第二产业增加值67419亿元，增长11.3%，回落2.4个百分点；第三产业增加值51400亿元，增长10.5%，回落1.6个百分点。6月居民消费价格总水平（CPI）同比上涨7.1%，较5月份回落了0.6个百分点。不过，1-6月CPI总体上仍大幅上扬了7.9%，远高于年初设定的目标值4.8%。从CPI和PPI数据来看，6月CPI增速有了明显回落，表明“从紧”的宏观调控政策的效果有所显现；但是，在国际油价持续飙升的推动下，国内PPI增速却呈加速上扬的态势，“成本推动型”的通胀压力有增无减。面对如此形势，我们认为，下半年经济下滑风险有所加大，国内通胀压力依然不容乐观，从紧货币政策的基调可能不会发生变化，从而增加了投资者对后市的担忧。

3、从技术上分析，短线大盘再度向下跌破各短期均线支撑，市场投资信心十分脆弱，投资者对盘中的超跌反弹大多抱观望的态度，而一旦市场出现风吹草动，一些短线抢反弹的投资者更是仓惶出逃，造成了股指继续低位反复。我们看到，本周股指在短暂反弹后重陷调整已失守中短期均线的支撑，技术上已呈破位下行态势。目前5日、10日以及20日均线即将黏合在一起，对股指反弹形成明显的反压，没有量能的持续放大的配合或重磅利好的刺激，短线大盘难以成功逾越此区域的多重压力。不过，在短线市场的调整中，成交量呈明显的缩量格局，显示出市场继续大幅做空的动能也明显不足。市场有望延续反复窄幅震荡蓄势格局，来反复消化上档均线的压力。目前市场仍处在弱市调整中运行，尽管在奥运背景下，大盘继续大幅急挫的可能性不大，但市场投资信心的恢复也需要一个漫长的过程，市场有望以时间换空间进行反复震荡整理，盘中的超跌反弹仍要视量能和有效热点的配合情况而定。在调整市道中，操作难度加大，稳健的投资者还是观望为上，短线逢急挫抢反弹者一定要轻仓并且要注意快进快出。

关注热点

随着半年报拉开序幕，近期可逢低关注业绩预增股带来的短线机会。来自上市公司的数据显示，截至9日，两市A股公司中已有624家公司对上半年的业绩进行预告，其中389家预计同比增长，所占比例为62.34%。预增幅度超过100%的有173家，占27.72%，可见市场预增股值得注意。行业选择上，看好消费品商业、医药、钾肥、新能源行业等。此外，奥运、科技创投、资产重组题材股也可短线关注。

注意事项

在调整市道中，操作难度加大，稳健的投资者还是观望为上，短线逢急挫抢反弹者一定要轻仓并且要快进快出。此外，短线对于一些中报业绩较差或近期涨幅过大的品种，需要注意逢高了结，以回避中报风险。总体看，在市场走势仍未明朗前，投资者应注意消息面变化以及量能变化，把握大盘节奏，继续控制仓位。