近期，关于基金“内讧”以及基金之间相互搏杀的传闻不绝于耳，更有人声称最后的底一定是基金“割”出来的。无论传闻是否属实，事实上都反映出基金的投资理念已产生紊乱的迹象。

价值投资一直是基金的一面“金字招牌”。借助于价值投资，基金在以往的“抱团取暖”与纷纷“扎堆”中，逐渐树立了自身在市场中的形象。受其影响，近几年来价值投资理念也是大行其道。并且，诸多喜欢追涨杀跌的投资者亦回归于价值投资的正道上来。

但不容否认的是，由基金倡导的价值投资理念，在这两年中已被扭曲变形。如去年5000点之上时的盲目建仓与“拼命骑马”，今年3500点甚至3000点之下的“割肉”与砸盘，本质上都是基金为市场奉献出的“杰作”，而两者都无形中放大了市场的风险，也招致了股民与基民的损失。

对于行情的判断，作为机构投资者的基金也会产生分歧，这点本无可厚非。问题在于，所谓的价值投资，基金似乎也没有什么标准。沪深交易所每日收盘后公布的“交易公开信息”栏目中，常常出现某只股票机构席位进出的身影。剔除其中的利益输送行为，剩下的则只有基金对于个股估值认识上的差异，其实也映射出其价值投资理念上的差异。

说到底，基金所谓的价值投资，仍然没有摆脱趋势投资这一怪圈。行情高涨时，基金也会如同小散一样忘却了市场的风险，一方面有净值排名上的压力因素，恐怕也与其投资理念不无关系。如果一旦遭遇股指大幅下挫，基金也会夺路而逃。这也就解释了为什么基金同样会追涨杀跌，为什么有的基金年复合换手率丝毫不亚于一般的中小散户。

基金应该是一支市场的稳定力量，这也是监管层推出证券投资基金的初衷。但是，基金却越来越表现出涨时助涨跌时助跌的特性来，个中除了基金代人理财的定位以及是拿持有人的资金进行操作外，也凸显出现行基金管理制度方面的弊端与缺陷，毕竟基金的管理费收入只与规模挂钩，持有人的收益状况如何与其不存在太大的正相关。

经过了持续下跌的A股市场，平均市盈率水平处于历史相对低位。要说上市公司的投资价值，至少在笔者看来目前的估值已趋于合理，某些A股H股价格出现倒挂的上市公司甚至是被低估了。此时，亦正是基金再次高举价值投资大旗的时候。不幸的是，基金“内讧”发生了，相互之间的博弈发生了。