质疑的声音来自对中国经济步入衰退期的重重担忧。

固然，中国经济目前需要投资热潮退却，需要低附加值企业出口下降，需要遏制总需求和调整产业结构。我们当然不能否认从去年以来，货币调控手段频繁，加息、上调准备金率、信贷控制和加大人民币汇率弹性等货币政策取得的一些成效，例如贷款增速、货币供应量持续回落、居民存款大幅增加等。

人们注意到，央行自己的报纸最近说，上半年金融机构人民币各项贷款增速趋缓。并认为，从金融运行数据看，从紧货币政策的效果从收紧的信贷上已经表现出来。

但人们也看到，在经济增速放缓的同时，许多行业和企业的生产经营陷入困境、许多外贸企业出口利润大幅下滑，而社会的就业压力也正逐步加大。

所以才有了近期政府高官接连赴沿海省份的港口、外贸企业调研，意味着在CPI持续回落的背景下，决策层对远期经济增长的深切关注。

货币紧缩政策对中国经济所可能产生的日趋严重的负面影响实在不应再被熟视无睹，呼吁之声已日渐强烈。舆论普遍要求在继续紧缩货币的同时，理性面对新现实。要求官方采取切实行动，真正处理好抑制通胀与促进增长之间的平衡关系。要求在信贷和财税政策上给予那些具有产业结构升级潜力的中小企业更多支持，并加大对产业技术更新、结构升级的政策扶持力度。

对紧缩货币政策最深切的担忧在于，在尚未完全市场化的中国经济环境里，那些难于获得信贷资源而陷入困境的企业未必就是没有效率的企业;那些未必有效率的企业却可能因为有条件获得各种要素而活得越来越好。而这正是造成国家经济失衡的根本性因素。

因此，货币政策不应再是简单的总量紧缩，而是优化资源配置，而是信贷管制松绑，鼓励中小企业技术进步、产业升级和产业转型，通过生产率的提高消化成本上升的压力，稳定汇率预期，遏制热钱流入，是拒绝境外资本对国内企业发展空间的不断挤压。