瑞信集团亚洲区首席经济分析员兼董事总经理陶冬昨日表示，去年次按问题困扰全球，今年则是美元价格，明年则是通胀问题。而内地现时正面对经济增长放缓及由成本推动的高通胀风险，投资者不能掉以轻心，估计下半年内地出口增幅将进一步放缓，加上工资上涨等因素，预计未来3年广东有1/3的厂商倒闭。此外，股市及楼市转弱，亦拖累内地消费，第四季内地经济增长更有机会跌至低于9.5%。

陶冬指出，内地经济增长下半年会续放缓，升幅介乎9%至10%，而全年经济增长预测9.8%，而9.5%至10%经济增长对内地来说仍属健康水平，11%则属过热的幅度。

货币续从紧 或再提准备金率

他表示，预期内地将继续采取从紧的货币政策，因现时通胀压力仍然大，但按第二季经济数据反映，内地经济增长及通胀的风险仍然受控，当局在货币及财政政策上的大方向，不会有重大改变，但会作出微调，短期应不会加息，以免于美息未有上调情况下，热钱会大量流入内地。

不过，他指，不排除内地当局会再上调存款准备金率，作为主要调控工具之一，但为防范经济大幅波动，内地地方政府会加大基础建设的资金投入，以及放宽基建行业信贷。另外，由于出口业大幅回落，估计内地政府会重新实施部分出口退税安排。

陶冬续称，事实上，内地的通胀问题，由原本是食品价格带动，演变成包括由工资、原材料价格等带动，油价及粮食价格上升带动，所以内地难有政策控制通胀上升，亦难以单靠一个国家去解决。

成本压力 3年内1/3粤企倒闭

通胀亦为内地企业带来成本的压力，陶冬指出，内地工资上涨，为厂商带来很大的成本压力，预计未来3年广东有1/3的厂商因此倒闭。同时，由于内地出口商面对前所未有的困难，估计涉及有关不良贷款的比率已经在上升，但由于出口商占银行贷款比重很小，相信当前出口商的困难最多只导致整体银行的不良贷款比率上升0.5个百分点。