内线股市

股市依然陷于繁荣与萧条交替的循环之中，由银行储户的心态驱动。由于这种阴晴不定的走向，专业投资者四处寻求策略，以求选中赢家。并非所有人都放弃关注市盈率，但在去年如此多的利润都来自于股市投资的情况下，该如何解读公司的业绩呢？有些人依然认为，选股的最佳方式是在政府机关内有熟人，他们能够就新的政策决定提供指点。有些更为成熟的机构认为，诀窍是投资于那些企业家兼业主亲自经营的规模较小的公司，它们不会受到官僚机构反复无常的影响。不过要找出这种企业需要进行艰苦而耗时的调研，而且常常需要押注于未经验证的管理人。中国两位数增长的发展势头并未改变，但对于投资者而言，这并非有把握的押注。

股市大跌背后

上证指数从6124点的顶峰直落到如今的2800点上下，成交量创出一年半来的新低。大起大落之后，市场已经多了几分冷静。脱离了基本面的股价，又回到了相对合理的区间。目前，沪深300指数(CSI 300)的平均市盈率降至20倍左右，与美国标准普尔500指数(S&P 500)大致相当。

很多股票的价格，已经回到2007年年初的水平。静态地从市盈率看，经历过本轮过山车式的行情后，市场的确已经处在或者接近底部。这种观点只看到了故事的一面。股市的暴涨暴跌不完全是市场参与者投机的结果。

上半年，摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China)下跌28%。该指数跟踪中国股票在海外市场的表现，公司构成与沪深300指数接近。在投资者以机构为主，投资行为相对理智的国际市场，中国概念股也遭到了严重抛售。这说明除了资产价格泡沫的破裂，大跌背后，经济和企业基本面发生的变化也不容忽视。