随着中国经济半年报亮相，各种经济数据和此前市场的预期基本吻合。然而，在国际油价暴跌及美股上涨的利好刺激下，股指并没有如此前大多数投资者预期的展开强势反弹。周四，股指高开后震荡下行，再次以阴线报收。

笔者认为，外盘对Ａ股只能起到助涨助跌的作用，而在经济数据公布后，近期我国经济政策的定调是目前多空博弈的焦点。在通胀压力依然严峻的大背景下，由于紧缩的货币政策和稳健的财政政策很难有放松的迹象，后市股指仍面临着不小的压力，投资者应注意控制风险，稳健操作。

从已经公布的上半年贸易数据可以看出，贸易顺差与去年同期相比是减少的，也就意味着今年上半年出口对GDP的拉动作用为负值。GDP的增长主要是由消费和投资拉动的。而从央行公布的上半年数据又可以看出，社会上资金的活跃性已明显降低，大量资金流向储蓄。再结合上半年工业企业特别是制造业企业利润数据，可以得出，虽然目前各数据还算“好看”，但中国经济放缓的迹象已经显现。

虽然从CPI数据看国家控制通货膨胀压力的效果比较明显，而高企的PPI依然在严峻地提示着通胀压力的不容忽视和放松。虽然GDP增速放缓，但防通胀的同时也需要牺牲部分经济增长作为代价。我们认为，下半年实施从紧货币政策和稳健财政政策的基调并不会改变。

经济政策走向近期成为市场关注的焦点，官方媒体和学者强调从紧方向依然不变的统一口径，显然让投资者对货币政策的预期普遍转向悲观，这也是近几日市场大跌的主要原因。而就市场层面而言，产业资本和金融资本为主的主力资金博弈已经进入到“囚徒困境”。双方在资金紧张的宏观环境下，都倾向于借反弹抛售以保存实力，而普遍对做多保持谨慎。这种囚徒困境式的博弈惟有依靠资金供求关系来调节，否则博弈关系将日趋紧张，双输的结果也很容易产生。所以，下半年经济政策格局对市场走向或有决定作用。而又有媒体报道，近期中央将就下半年的经济政策定调，而这次会议将于本周召开。笔者认为，这正是目前市场关心和担心的中心所在，也是多空主力博弈的主要焦点。下半年经济政策格局的确立，可能将对今后的股市方向产生决定性作用。